<\/p>\r\n
\u00c0 l\u2019exception des actions japonaises, les march\u00e9s internationaux en g\u00e9n\u00e9ral ont commenc\u00e9 l\u2019ann\u00e9e sur une base solide. Parall\u00e8lement, la Chine et la r\u00e9gion asiatique au sens large ont fortement rebondi \u00e0 partir de niveaux de valorisation d\u00e9prim\u00e9s, sous l\u2019effet de mesures politiques accommodantes et stimulantes. Toutefois, ces gains ont \u00e9t\u00e9 sap\u00e9s par le plan tarifaire mal con\u00e7u de l\u2019administration Trump qui a d\u00e9clench\u00e9 un fort recul.<\/p>\r\n
Par cons\u00e9quent, une partie importante des progr\u00e8s r\u00e9alis\u00e9s au premier trimestre a \u00e9t\u00e9 effac\u00e9e au cours des deux premi\u00e8res semaines d\u2019avril. L\u2019avenir des \u00e9conomies asiatiques et europ\u00e9ennes est d\u00e9sormais plus incertain, notamment en ce qui concerne la r\u00e9silience de leurs mod\u00e8les \u00e9conomiques ax\u00e9s sur les exportations.<\/p>\r\n
Au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e\u00a02025, les perspectives des march\u00e9s europ\u00e9ens se sont manifestement am\u00e9lior\u00e9es. L\u2019optimisme des investisseurs s\u2019est refl\u00e9t\u00e9 dans les prix des actions qui ont connu une hausse \u00e0 deux chiffres. Malheureusement, ces perspectives positives ont \u00e9t\u00e9 affect\u00e9es par l\u2019introduction du plan tarifaire de l\u2019actuelle administration am\u00e9ricaine. Alors que la Banque centrale europ\u00e9enne se trouvait tr\u00e8s probablement en position d\u2019attente au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, de nombreux investisseurs anticipent maintenant une approche plus accommodante \u00e0 l\u2019avenir. Cela pourrait contribuer \u00e0 att\u00e9nuer la pression exerc\u00e9e par les droits de douane.<\/p>\r\n
Dans le m\u00eame ordre d\u2019id\u00e9es, la baisse des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res devrait prot\u00e9ger les r\u00e9sultats des entreprises et le pouvoir d\u2019achat des consommateurs. Les march\u00e9s europ\u00e9ens affichent \u00e9galement des valorisations assez favorables, tant sur le plan relatif qu\u2019absolu. Cette situation est encourageante pour les perspectives \u00e0 court et \u00e0 long terme des march\u00e9s d\u2019actions de la r\u00e9gion.<\/p>\r\n
Les march\u00e9s boursiers japonais ont connu une forte hausse au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e\u00a02024. En 2025, bien qu\u2019ils aient connu un premier trimestre difficile, ils sont rest\u00e9s \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 tout au long de la p\u00e9riode. Au cours des trois premiers mois de l\u2019ann\u00e9e, l\u2019indice Nikkei\u00a0225 a tout de m\u00eame chut\u00e9 de pr\u00e8s de 11%, ce qui indique un changement dans l\u2019app\u00e9tit pour le risque alors que celui-ci se situait \u00e0 un sommet depuis 50\u00a0ans. La r\u00e9cente hausse du march\u00e9 est attribuable \u00e0 un changement de politique favorable visant \u00e0 inciter les entreprises \u00e0 distribuer une plus grande part de leurs b\u00e9n\u00e9fices aux actionnaires.<\/p>\r\n
Pembroke estime que certaines de ces entreprises demeurent trop conservatrices, et nous encourageons l\u2019augmentation des rachats et des dividendes. Dans l\u2019ensemble, nous sommes tr\u00e8s optimistes \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la r\u00e9gion, car il semble y avoir un potentiel important pour des produits de qualit\u00e9. Le Japon continue en outre d\u2019offrir un escompte substantiel par rapport \u00e0 ses pairs des march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s, cela tout en offrant la possibilit\u00e9 de plans de rendement du capital am\u00e9lior\u00e9s.<\/p>\r\n
Durant le premier trimestre, la strat\u00e9gie de croissance internationale de Pembroke a sous-perform\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement par rapport \u00e0 l\u2019indice mondial MSCI des petites capitalisations hors \u00c9tats-Unis. Cela s\u2019explique par une combinaison d\u2019effets li\u00e9s \u00e0 la r\u00e9partition sectorielle et \u00e0 la s\u00e9lection des titres. La sous-pond\u00e9ration des mat\u00e9riaux et la s\u00e9lection des titres dans les secteurs de la sant\u00e9 et des technologies de l\u2019information dans les pays \u00e9mergents d\u2019Asie ont \u00e9t\u00e9 les principaux facteurs \u00e0 l\u2019origine de la baisse des rendements relatifs au cours de la p\u00e9riode.<\/p>\r\n
Les positions li\u00e9es \u00e0 la d\u00e9fense, telles que Dassault Aviation (AM.PA)<\/strong>, ont contribu\u00e9 positivement aux r\u00e9sultats. Dassault est une entreprise a\u00e9rospatiale fran\u00e7aise qui con\u00e7oit et fabrique des avions militaires et des jets d\u2019affaires. Ses principaux produits comprennent l\u2019avion de combat Rafale, le drone de combat nEUROn et les jets d\u2019affaires Falcon. Elle fournit \u00e9galement des services tels que la maintenance et la formation, la r\u00e9paration, l\u2019exploitation a\u00e9roportuaire, la location et le d\u00e9veloppement d\u2019outils de simulation.<\/p>\r\n Le titre a progress\u00e9 gr\u00e2ce \u00e0 la forte croissance des segments civil et militaire, les prises de commandes ayant augment\u00e9 de 33% en glissement annuel. La position a \u00e9t\u00e9 renforc\u00e9e au dernier trimestre, car Dassault devrait b\u00e9n\u00e9ficier de l\u2019augmentation des d\u00e9penses militaires en Europe.<\/p>\r\n Dans le secteur de la sant\u00e9, Pro Medicus Limited (PME.AX)<\/strong> a pes\u00e9 n\u00e9gativement sur les r\u00e9sultats. Pro Medicus, une soci\u00e9t\u00e9 australienne sp\u00e9cialis\u00e9e dans les technologies de la sant\u00e9, propose une solution logicielle de pointe pour l\u2019imagerie m\u00e9dicale d\u2019entreprise. Gr\u00e2ce \u00e0 son architecture de diffusion en continu exclusive, elle est leader du march\u00e9 en mati\u00e8re de vitesse de visualisation, de rapidit\u00e9 de mise en \u0153uvre et d\u2019efficacit\u00e9 clinique.<\/p>\r\n Bien que la soci\u00e9t\u00e9 ait \u00e9t\u00e9 le principal contributeur au rendement de la strat\u00e9gie en 2024, son action a subi une forte baisse au premier trimestre malgr\u00e9 des r\u00e9sultats fondamentaux solides. Les investisseurs craignaient que la r\u00e9cente s\u00e9rie de succ\u00e8s remport\u00e9s par l\u2019entreprise aupr\u00e8s de grands r\u00e9seaux hospitaliers ne ralentisse.<\/p>\r\n La strat\u00e9gie d\u2019actions mondiales de Pembroke est un portefeuille diversifi\u00e9 d\u2019actions mondiales qui est expos\u00e9 aux march\u00e9s boursiers canadiens, am\u00e9ricains, ainsi qu\u2019internationaux d\u00e9velopp\u00e9s et \u00e9mergents. Les gestionnaires visent \u00e0 maintenir une diversification par r\u00e9gion, par taille de capitalisation boursi\u00e8re, par gestionnaires et par strat\u00e9gies passives et actives. La strat\u00e9gie est compar\u00e9e \u00e0 un indice personnalis\u00e9 compos\u00e9 \u00e0 64% de l\u2019indice mondial MSCI tous pays et \u00e0 36% de l\u2019indice compos\u00e9 S&P\/TSX.<\/p>\r\n Le portefeuille a recul\u00e9 au premier trimestre de 2025 et a affich\u00e9 un rendement inf\u00e9rieur \u00e0 celui de son indice de r\u00e9f\u00e9rence, qui a \u00e9galement enregistr\u00e9 un rendement n\u00e9gatif. Les contributions absolues positives sont venues de la r\u00e9partition en actions internationales de la strat\u00e9gie, du Fonds de soci\u00e9t\u00e9s canadiennes toutes capitalisations Pembroke et du Fonds n\u00e9goci\u00e9 en bourse iShares S&P\/TSX\u00a060, tandis que tous les autres composants ont nui au rendement. Sur une base relative, le rendement inf\u00e9rieur de la strat\u00e9gie est principalement attribuable aux titres de croissance \u00e0 petite capitalisation. Au cours de la p\u00e9riode, ceux-ci ont sous-perform\u00e9 par rapport aux march\u00e9s dans l\u2019ensemble. Ce r\u00e9sultat a \u00e9t\u00e9 partiellement compens\u00e9 par le rendement sup\u00e9rieur du Fonds de soci\u00e9t\u00e9s canadiennes toutes capitalisations Pembroke.<\/p>\r\n La strat\u00e9gie investit dans des fonds n\u00e9goci\u00e9s en bourse (FNB) passifs afin d\u2019obtenir une exposition \u00e0 certains march\u00e9s boursiers liquides \u00e0 grande capitalisation. \u00c0 la fin de la p\u00e9riode, le portefeuille d\u00e9tenait quatre FNB li\u00e9s aux march\u00e9s boursiers: le FNB iShares Core S&P500, le FNB iShares S&P\/TSX 60 Index, le FNB iShares Core MSCI EAFE et le FNB iShares Core Emerging Markets.<\/p>\r\n Dans l\u2019ensemble, au 31 mars 2025, la strat\u00e9gie \u00e9tait investie \u00e0 environ 23,1% dans des FNB g\u00e9r\u00e9s passivement. Par r\u00e9gion, environ 37% du portefeuille \u00e9tait investi au Canada, 40,8% aux \u00c9tats-Unis, 10,8% en Europe, 2,1% au Japon et 9,3% dans d\u2019autres r\u00e9gions. Les principaux secteurs \u00e9taient les services financiers, les services industriels, les technologies de l\u2019information et la consommation discr\u00e9tionnaire.<\/p>\r\n <\/p>\r\n","protected":false},"author":2,"featured_media":12114,"parent":0,"template":"","categories":[141],"year-and-quarter-tags":[114],"featured-article":[],"class_list":["post-8827","articles","type-articles","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-strategies-fr","year-and-quarter-tags-2025t1"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/8827","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles"}],"about":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/articles"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/8827\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/12114"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8827"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8827"},{"taxonomy":"year-and-quarter-tags","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/year-and-quarter-tags?post=8827"},{"taxonomy":"featured-article","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/featured-article?post=8827"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Contribution n\u00e9gative<\/h3>\r\n
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