<\/p>\r\n
Les actions mondiales ont termin\u00e9 l\u2019ann\u00e9e\u00a02024 en beaut\u00e9, port\u00e9es par la pr\u00e9dominance persistante des march\u00e9s am\u00e9ricains. Cependant, l\u2019ann\u00e9e n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 sans d\u00e9fis, les \u00e9v\u00e9nements politiques et les d\u00e9cisions des banques centrales ayant cr\u00e9\u00e9 des vagues de volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s.<\/p>\r\n
La r\u00e9\u00e9lection du pr\u00e9sident Trump a contribu\u00e9 \u00e0 l\u2019envol\u00e9e des actions am\u00e9ricaines, permettant au pays de terminer l\u2019ann\u00e9e en position de force. Cependant, les risques li\u00e9s aux changements de politiques et aux tarifs douaniers jettent une ombre sur le paysage \u00e9conomique mondial \u00e0 l\u2019aube de 2025.<\/p>\r\n
Le march\u00e9 boursier am\u00e9ricain a fait preuve d\u2019une remarquable r\u00e9silience en 2024, mais des obstacles potentiels se profilent \u00e0 l\u2019horizon. L\u2019augmentation des droits de douane devrait peser sur les consommateurs, ce qui pourrait freiner la demande int\u00e9rieure et intensifier les pressions inflationnistes. Les propositions en mati\u00e8re de politiques d\u2019immigration, notamment les d\u00e9portations et la r\u00e9duction des entr\u00e9es, pourraient par ailleurs peser plus lourdement sur les secteurs \u00e0 forte intensit\u00e9 de main-d\u2019\u0153uvre tels que la construction, l\u2019agriculture et les services industriels.<\/p>\r\n
Les projections \u00e9conomiques pour les \u00c9tats-Unis indiquent une trajectoire d\u2019inflation plus \u00e9lev\u00e9e et de croissance plus faible, ce qui pourrait exercer un effet de pression sur les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises dans les ann\u00e9es \u00e0 venir. M\u00eame si ces risques ne se concr\u00e9tisent pas totalement en 2025, l\u2019environnement politique jouera un r\u00f4le essentiel dans la croissance du produit int\u00e9rieur brut (PIB) et les rendements des march\u00e9s.<\/p>\r\n
Les perspectives pour les march\u00e9s europ\u00e9ens restent mitig\u00e9es, car les politiques mon\u00e9taires strictes de la Banque centrale europ\u00e9enne continuent d\u2019entraver la croissance. Bien qu\u2019un assouplissement progressif puisse apporter un certain soulagement, il est peu probable que les politiques deviennent totalement accommodantes en 2025.<\/p>\r\n
Les relations commerciales avec les \u00c9tats-Unis ajoutent \u00e0 la complexit\u00e9 de la situation. L\u2019important surplus commercial de l\u2019Europe rend ses exportateurs vuln\u00e9rables aux augmentations tarifaires am\u00e9ricaines, ce qui pourrait freiner la demande de produits europ\u00e9ens.<\/p>\r\n
Toutefois, des occasions de croissance pourraient \u00e9merger si l\u2019administration am\u00e9ricaine entrante n\u00e9gocie un cessez-le-feu en Ukraine. Ce cessez-le-feu, associ\u00e9 \u00e0 la stabilisation des prix de l\u2019\u00e9nergie gr\u00e2ce aux nouvelles exportations de gaz naturel liqu\u00e9fi\u00e9, pourrait donner un coup de fouet aux \u00e9conomies europ\u00e9ennes, qui en ont bien besoin.<\/p>\r\n
Les march\u00e9s \u00e9mergents sont confront\u00e9s \u00e0 un environnement difficile en 2025, la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains et l\u2019appr\u00e9ciation du dollar pesant sur les monnaies et le moral des investisseurs. Certaines r\u00e9gions pourraient voir leurs trajectoires de croissance s\u2019essouffler, tandis que d\u2019autres pourraient tirer parti de facteurs \u00e9conomiques fondamentaux solides.<\/p>\r\n
La Chine reste un point de mire, son \u00e9conomie devant cro\u00eetre de 5% en 2024. Les efforts de relance et les valorisations attrayantes pourraient entra\u00eener des gains \u00e0 court terme sur les march\u00e9s des actions. Toutefois, des probl\u00e8mes structurels, notamment des niveaux d\u2019endettement \u00e9lev\u00e9s, des pressions d\u00e9mographiques et des incertitudes politiques, assombrissent les perspectives de croissance \u00e0 long terme de la Chine. Les mesures progressives prises par l\u2019administration du pr\u00e9sident Xi pourraient stabiliser des secteurs cl\u00e9s, mais une reprise durable reste incertaine.<\/p>\r\n
\u00c0 l\u2019aube de 2025, les march\u00e9s boursiers mondiaux refl\u00e8tent un m\u00e9lange d\u2019optimisme et de prudence. Le solide rendement des march\u00e9s am\u00e9ricains met en lumi\u00e8re des occasions de croissance, mais les risques g\u00e9opolitiques, les changements de politiques et les disparit\u00e9s r\u00e9gionales exigent une navigation prudente.<\/p>\r\n
La strat\u00e9gie de croissance internationale de Pembroke a surpass\u00e9 l\u2019indice des petites capitalisations hors \u00c9tats-Unis MSCI ACWI au quatri\u00e8me trimestre, gr\u00e2ce \u00e0 la combinaison d\u2019une bonne s\u00e9lection de titres et de la r\u00e9partition sectorielle. La surpond\u00e9ration des actions financi\u00e8res et la sous-pond\u00e9ration de l\u2019immobilier et des mat\u00e9riaux, associ\u00e9es \u00e0 une s\u00e9lection positive des titres dans les secteurs des soins de sant\u00e9 et des technologies de l\u2019information, ont \u00e9t\u00e9 \u00e0 l\u2019origine des rendements relatifs pour la p\u00e9riode.<\/p>\r\n
L\u2019impact positif des titres financiers au cours du dernier trimestre est en partie d\u00fb \u00e0 Rakuten Bank (5838.T)<\/strong>. Cette soci\u00e9t\u00e9 est une banque en ligne de premier plan au Japon. Elle s\u2019appuie sur l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me du groupe Rakuten, qui compte environ 100\u00a0millions d\u2019utilisateurs, pour accro\u00eetre sa client\u00e8le. L\u2019action a suivi l\u2019\u00e9volution des valeurs bancaires dans le monde entier \u00e0 la suite des \u00e9lections am\u00e9ricaines. Toutefois, ses performances ont aussi \u00e9t\u00e9 stimul\u00e9es par des r\u00e9sultats fondamentaux positifs, notamment l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de la croissance des activit\u00e9s et de la rentabilit\u00e9 \u00e0 la suite de la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la Banque du Japon en juillet. La position a \u00e9t\u00e9 renforc\u00e9e, car nous pensons que l\u2019offre num\u00e9rique de Rakuten va continuer \u00e0 prendre des parts aux banques traditionnelles. Les effets de r\u00e9seau du groupe Rakuten pourraient \u00e9galement faire grimper le rendement des actions \u00e0 pr\u00e8s de 20%.<\/p>\r\n Au sein du secteur industriel, la s\u00e9lection des titres a \u00e9t\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gative pour la plupart des positions, et Japan Elevator Service Holdings (6544.T)<\/strong> a \u00e9t\u00e9 le plus grand d\u00e9tracteur du secteur au cours du quatri\u00e8me trimestre. Japan Elevator est sp\u00e9cialis\u00e9 dans l\u2019entretien et la r\u00e9paration d\u2019ascenseurs et d\u2019escaliers m\u00e9caniques. La soci\u00e9t\u00e9 est ind\u00e9pendante de tout fabricant d\u2019ascenseurs. Le titre a sous-perform\u00e9 au d\u00e9but de la p\u00e9riode, comme l\u2019ensemble des valeurs industrielles japonaises, car les b\u00e9n\u00e9fices n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 \u00e0 la hauteur des attentes. Ceux-ci sont n\u00e9anmoins rest\u00e9s sains. Une r\u00e9union r\u00e9cente avec la direction a confirm\u00e9 que les conditions du march\u00e9 final sont positives et que les difficult\u00e9s d\u2019approvisionnement en pi\u00e8ces d\u00e9tach\u00e9es ont maintenant disparu.<\/p>\r\n La strat\u00e9gie d\u2019actions mondiales de Pembroke est un portefeuille diversifi\u00e9 d\u2019actions mondiales expos\u00e9 aux march\u00e9s boursiers canadiens, am\u00e9ricains et internationaux, d\u00e9velopp\u00e9s et \u00e9mergents. Les gestionnaires cherchent \u00e0 maintenir une diversification par r\u00e9gion, par taille de capitalisation boursi\u00e8re et par gestionnaire, ainsi qu\u2019au moyen de strat\u00e9gies passives et actives. La strat\u00e9gie est rattach\u00e9e \u00e0 un indice personnalis\u00e9 compos\u00e9 \u00e0 64% de l\u2019indice mondial MSCI tous pays (ACWI) et \u00e0 36% de l\u2019indice compos\u00e9 S&P\/TSX.<\/p>\r\n Le portefeuille a progress\u00e9 en valeur absolue au quatri\u00e8me trimestre, mais a sous-perform\u00e9 son indice de r\u00e9f\u00e9rence personnalis\u00e9, qui a cr\u00fb l\u00e9g\u00e8rement plus. Au cours de la p\u00e9riode, la strat\u00e9gie a enregistr\u00e9 des rendements absolus positifs pour tous ses fonds sous-jacents. En particulier, l\u2019allocation en actions internationales a apport\u00e9 une contribution relative positive. Toutefois, cette contribution a \u00e9t\u00e9 contrebalanc\u00e9e par les allocations canadiennes et am\u00e9ricaines, dont les rendements ont \u00e9t\u00e9 inf\u00e9rieurs \u00e0 ceux de leurs indices de r\u00e9f\u00e9rence respectifs au cours de la p\u00e9riode.<\/p>\r\n Sur l\u2019ann\u00e9e, la strat\u00e9gie a cl\u00f4tur\u00e9 en nette hausse, mais a \u00e9t\u00e9 \u00e0 la tra\u00eene de son indice de r\u00e9f\u00e9rence. Toutes les allocations g\u00e9ographiques en actions du portefeuille et tous les fonds sous-jacents ont contribu\u00e9 aux rendements absolus. Sur une base relative, les actions canadiennes ont surperform\u00e9, alors que les actions am\u00e9ricaines et internationales ont sous-perform\u00e9 leur composante respective de l\u2019indice de r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\r\n Le portefeuille investit dans des fonds n\u00e9goci\u00e9s en bourse passifs afin d\u2019obtenir une exposition \u00e0 certains march\u00e9s d\u2019actions liquides \u00e0 grande capitalisation. \u00c0 la fin de la p\u00e9riode, la strat\u00e9gie d\u00e9tenait quatre fonds n\u00e9goci\u00e9s en bourse (FNB): le iShares Core\u00a0S&P500 ETF, le iShares S&P\/TSX\u00a060 Index ETF, le iShares Core MSCI EAFE ETF et le iShares Core Emerging Markets ETF.<\/p>\r\n Au total, l\u2019allocation du portefeuille aux FNB \u00e0 gestion passive \u00e9tait d\u2019environ 23,8 % \u00e0 la fin du mois de d\u00e9cembre 2024. Par r\u00e9gion, environ 37,0 % de la strat\u00e9gie \u00e9tait allou\u00e9e au Canada, 41,2 % aux \u00c9tats-Unis, 9,8 % \u00e0 l\u2019Europe, 1,9 % au Japon et 10,1 % \u00e0 d\u2019autres r\u00e9gions. Par secteur, les principales expositions de la strat\u00e9gie sont l\u2019industrie, la finance, les technologies de l\u2019information et la consommation discr\u00e9tionnaire.<\/p>\r\n <\/p>\r\n <\/p>\r\n","protected":false},"author":2,"featured_media":12114,"parent":0,"template":"","categories":[141],"year-and-quarter-tags":[159],"featured-article":[],"class_list":["post-8822","articles","type-articles","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-strategies-fr","year-and-quarter-tags-2024t4"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/8822","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles"}],"about":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/articles"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/8822\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/12114"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8822"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8822"},{"taxonomy":"year-and-quarter-tags","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/year-and-quarter-tags?post=8822"},{"taxonomy":"featured-article","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/featured-article?post=8822"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Contribution n\u00e9gative<\/h3>\r\n
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