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Les rendements des march\u00e9s boursiers ont \u00e9t\u00e9 mitig\u00e9s au cours du premier trimestre\u00a0de 2025. Dans l\u2019ensemble, les actions \u00e0 petite capitalisation ont \u00e9t\u00e9 moins performantes que les actions \u00e0 grande capitalisation dans la plupart des r\u00e9gions. Cela refl\u00e8te leur plus grande sensibilit\u00e9 \u00e0 la volatilit\u00e9 macro\u00e9conomique.<\/p>\r\n
La Bourse de Toronto a enregistr\u00e9 des gains modestes, soutenu par la vigueur des secteurs de l\u2019\u00e9nergie et des mat\u00e9riaux. Les march\u00e9s boursiers am\u00e9ricains ont eux l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9, plomb\u00e9s par les vents contraires macro\u00e9conomiques et l\u2019escalade des inqui\u00e9tudes concernant les tarifs douaniers am\u00e9ricains de l\u2019administration Trump. Pendant ce temps, les march\u00e9s internationaux ont affich\u00e9 des rendements positifs, tir\u00e9s par l\u2019Europe et certains march\u00e9s \u00e9mergents.<\/p>\r\n
Au cours des trois premiers mois de l\u2019ann\u00e9e, les march\u00e9s des titres \u00e0 revenu fixe ont pour leur part enregistr\u00e9 des r\u00e9sultats positifs modestes, les rendements obligataires ayant l\u00e9g\u00e8rement baiss\u00e9. Des donn\u00e9es \u00e9conomiques plus faibles et des attentes croissantes de r\u00e9ductions des taux des banques centrales plus tard dans l\u2019ann\u00e9e ont contribu\u00e9 \u00e0 la baisse des rendements. Enfin, le prix de l\u2019or a fortement augment\u00e9, b\u00e9n\u00e9ficiant d\u2019un flux en tant que valeur refuge, d\u2019un dollar am\u00e9ricain plus faible et d\u2019une demande accrue des investisseurs dans un contexte d\u2019incertitude mondiale.<\/p>\r\n
Pembroke maintient une approche d\u2019allocation d\u2019actifs diversifi\u00e9e et disciplin\u00e9e, cela tout en mettant un accent plus important sur les titres de croissance \u00e0 petite capitalisation comparativement aux indices de r\u00e9f\u00e9rence. Bien que la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme persiste, Pembroke reste concentr\u00e9e sur les donn\u00e9es fondamentales et la cr\u00e9ation de valeur \u00e0 long terme.<\/p>\r\n
La strat\u00e9gie canadienne \u00e9quilibr\u00e9e de Pembroke a enregistr\u00e9 un rendement l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatif au premier trimestre, la baisse dans la partie en actions du portefeuille ayant nui au rendement dans son ensemble. La portion obligataire du portefeuille quant \u00e0 elle a affich\u00e9 des gains modestes, gr\u00e2ce \u00e0 la diminution des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et aux revenus d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\r\n
Bien que les rendements r\u00e9cents aient \u00e9t\u00e9 plus fortement li\u00e9s aux investissements en actions, l\u2019allocation en titres \u00e0 revenu fixe a pour but de fournir un point d\u2019appui en p\u00e9riode d\u2019incertitude. L\u2019approche \u00e9quilibr\u00e9e et diversifi\u00e9e de l\u2019allocation d\u2019actifs du portefeuille r\u00e9duit la volatilit\u00e9 pour les investisseurs ayant un profil de tol\u00e9rance au risque plus conservateur ou des besoins de liquidit\u00e9 \u00e0 court terme.<\/p>\r\n
La strat\u00e9gie \u00e9quilibr\u00e9e mondiale de Pembroke investit principalement dans des fonds d\u2019actions actifs g\u00e9r\u00e9s par Pembroke, des fonds d\u2019actions et d\u2019obligations actifs g\u00e9r\u00e9s \u00e0 l\u2019externe, et des fonds passifs g\u00e9r\u00e9s \u00e0 l\u2019externe (fonds n\u00e9goci\u00e9s en bourse ou FNB). La strat\u00e9gie a un indice de r\u00e9f\u00e9rence sur mesure comprenant les trois allocations suivantes: 30% de l\u2019indice obligataire universel canadien FTSE, 45% de l\u2019indice mondial MSCI tous pays (ACWI) et 25% de l\u2019indice compos\u00e9 S&P\/TSX.<\/p>\r\n
L\u2019objectif de la strat\u00e9gie est d\u2019offrir une appr\u00e9ciation du capital et un revenu \u00e0 long terme par le biais d\u2019une exposition diversifi\u00e9e aux actions et aux obligations mondiales. La strat\u00e9gie a \u00e9galement la possibilit\u00e9 d\u2019investir dans des actifs r\u00e9els cot\u00e9s en bourse, tels que l\u2019or.<\/p>\r\n
Le portefeuille a d\u00e9clin\u00e9 au premier trimestre\u00a0de 2025, affichant un rendement inf\u00e9rieur \u00e0 celui de son indice de r\u00e9f\u00e9rence, qui a lui l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9. Au cours de la p\u00e9riode, la strat\u00e9gie a enregistr\u00e9 des rendements positifs absolus gr\u00e2ce aux actions internationales, aux actifs \u00e0 revenu fixe et \u00e0 l\u2019allocation en or, tandis que les actions am\u00e9ricaines et canadiennes ont baiss\u00e9.<\/p>\r\n
Sur une base relative, la sous-performance de la strat\u00e9gie au premier trimestre est due aux strat\u00e9gies de croissance \u00e0 petite capitalisation. Leur impact a toutefois \u00e9t\u00e9 partiellement compens\u00e9 par la surperformance du Fonds canadien toutes capitalisations Pembroke et de l\u2019allocation en or.<\/p>\r\n
En valeur absolue, la composante obligataire de la strat\u00e9gie a contribu\u00e9 positivement aux rendements au premier trimestre. \u00c0 la fin du mois de mars, l\u2019allocation obligataire de la strat\u00e9gie repr\u00e9sentait environ 23,3% du portefeuille. Les allocations en liquidit\u00e9s et le FNB de lingots d\u2019or, eux, repr\u00e9sentaient environ 1,6% et 4,7% du portefeuille.<\/p>\r\n
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