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Pourquoi les march\u00e9s d\u2019actions ont-ils surpris par leur r\u00e9sistance depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e\u00a02024? Les investisseurs parlent souvent du proverbial \u00abmur de l\u2019inqui\u00e9tude\u00bb, c\u2019est-\u00e0-dire de la hausse des march\u00e9s boursiers en d\u00e9pit de l\u2019incertitude apparente et de mauvaises nouvelles. Et ce n\u2019est pas ce qui manque. L\u2019Ukraine et la Russie sont toujours en conflit. La guerre au Moyen-Orient s\u2019est \u00e9tendue \u00e0 l\u2019Iran et au Liban. Les \u00e9lections am\u00e9ricaines sont sur le point d\u2019avoir lieu, et il n\u2019y a pas de leader clair entre Trump et Harris. Au Canada, les lib\u00e9raux ont perdu leur coalition gouvernementale et pourraient \u00eatre confront\u00e9s \u00e0 des \u00e9lections \u00e0 tout moment.<\/p>\r\n
Comme toujours, toute cette incertitude domine les manchettes, les m\u00e9dias utilisant l\u2019inqui\u00e9tude et le stress pour attirer l\u2019attention. Pourtant, les principaux indices boursiers d\u2019Am\u00e9rique du Nord atteignent ou fr\u00f4lent des sommets in\u00e9gal\u00e9s. Comment cela se fait-il?<\/p>\r\n
Sous toutes les inqui\u00e9tudes et la n\u00e9gativit\u00e9, il y a des d\u00e9veloppements positifs. Les \u00c9tats-Unis ont surpris les investisseurs au d\u00e9but du mois d\u2019octobre avec un excellent rapport sur l\u2019emploi. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a r\u00e9duit ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de 50\u00a0points de base afin de r\u00e9duire les co\u00fbts d\u2019emprunt et de stimuler la croissance. La Chine, confront\u00e9e \u00e0 un ralentissement important, a \u00e9galement r\u00e9agi de mani\u00e8re combative en \u00e9laborant des plans pour stimuler son \u00e9conomie.<\/p>\r\n
L\u2019innovation dans des domaines cruciaux tels que l\u2019intelligence artificielle se poursuit aussi sans rel\u00e2che, les entreprises \u00e0 tr\u00e8s grande capitalisation et les investisseurs en capital-risque injectant des fonds dans cette technologie en plein essor. Quant aux entreprises industrielles, elles b\u00e9n\u00e9ficient de la tendance \u00e0 long terme \u00e0 la relocalisation de la fabrication, favoris\u00e9e par les tensions g\u00e9opolitiques.<\/p>\r\n
Quant au Canada, son secteur de l\u2019\u00e9nergie b\u00e9n\u00e9ficie de prix plus \u00e9lev\u00e9s et son secteur de la technologie, qui regorge d\u2019occasions d\u2019investissement sous-estim\u00e9es et sous-\u00e9valu\u00e9es, suscite enfin l\u2019enthousiasme des investisseurs.<\/p>\r\n
Parmi les autres signes de vigueur, les activit\u00e9s de fusion et d\u2019acquisition ont repris et le march\u00e9 des introductions en bourse montre des signes de vie. L\u2019\u00e8re de \u00abl\u2019argent bon march\u00e9\u00bb \u2013 c\u2019est-\u00e0-dire des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat nuls \u2013 est probablement derri\u00e8re nous, ce qui est consid\u00e9r\u00e9 comme un vent contraire pour la valorisation des actions, mais cela signifie \u00e9galement que les entreprises g\u00e9r\u00e9es de mani\u00e8re responsable et dot\u00e9es de solides bilans et de flux de tr\u00e9sorerie disponibles sont de nouveau aux commandes, moins menac\u00e9es par des concurrents aux mod\u00e8les d\u2019entreprise discutables.<\/p>\r\n
L\u2019\u00e9quipe d\u2019investissement de Pembroke continue de privil\u00e9gier les entreprises de qualit\u00e9. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, la firme investit dans des entreprises qui peuvent financer leur propre croissance. Cela est particuli\u00e8rement important compte tenu de la hausse des co\u00fbts du financement externe depuis 2022. En outre, les entreprises bien financ\u00e9es sont bien plac\u00e9es pour survivre et m\u00eame tirer parti d\u2019une concurrence affaiblie en cas de r\u00e9cession.<\/p>\r\n
Certes, les eaux restent agit\u00e9es. Certaines entreprises, y compris certaines de celles d\u00e9tenues par Pembroke, continuent de lutter contre les cons\u00e9quences de la pand\u00e9mie alors que les clients \u00e9coulent les stocks exc\u00e9dentaires accumul\u00e9s pendant la crise. Les d\u00e9taillants doivent faire face \u00e0 des consommateurs press\u00e9s par deux ann\u00e9es d\u2019inflation. Certaines entreprises technologiques s\u2019interrogent sur leur avenir alors que l\u2019intelligence artificielle menace de remodeler le paysage concurrentiel.<\/p>\r\n
Pembroke a pris la d\u00e9cision de se retirer de positions contest\u00e9es et de red\u00e9ployer le capital dans des entreprises dont les perspectives sont plus positives. Lorsque le court terme est compromis, mais que l\u2019occasion d\u2019investissement sur plusieurs ann\u00e9es est intacte, Pembroke renforce ses positions de mani\u00e8re opportuniste quand des points d\u2019entr\u00e9e attrayants se pr\u00e9sentent. Comme toujours, l\u2019\u00e9quipe d\u2019investissement consid\u00e8re la volatilit\u00e9 comme une occasion plut\u00f4t que comme un risque.<\/p>\r\n
Dans l\u2019ensemble, les portefeuilles de Pembroke restent caract\u00e9ris\u00e9s par la croissance, des bilans solides et des mod\u00e8les d\u2019affaires convaincants, autant d\u2019\u00e9l\u00e9ments qui devraient favoriser les gains \u00e0 long terme. Dans la plupart des cas, le brouhaha entourant la toile de fond \u00e9conomique actuelle et les rapports sur les b\u00e9n\u00e9fices trimestriels n\u2019est que cela, du brouhaha.<\/p>\r\n
L\u2019\u00e9quipe d\u2019investissement de Pembroke prend le temps de cerner les avantages concurrentiels, les perspectives de croissance \u00e0 long terme et la comp\u00e9tence de la direction de chaque soci\u00e9t\u00e9 afin d\u2019identifier et de d\u00e9tenir des entreprises qui sont en mesure d\u2019accro\u00eetre les b\u00e9n\u00e9fices et les flux de tr\u00e9sorerie par action, et donc la valeur pour l\u2019actionnaire, pendant de nombreuses ann\u00e9es.<\/p>\r\n
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