Le troisi\u00e8me trimestre a \u00e9t\u00e9 davantage marqu\u00e9 par l\u2019attention port\u00e9e au march\u00e9 obligataire que par les r\u00e9sultats des entreprises. Les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 long terme ont aussi augment\u00e9 dans toutes les grandes \u00e9conomies. Les rendements ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis de nombreuses ann\u00e9es, sous l\u2019effet d\u2019une crainte d\u2019inflation li\u00e9e aux prix de l\u2019\u00e9nergie, \u00e0 un endettement public important et \u00e0 un resserrement coordonn\u00e9 de la politique mon\u00e9taire par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, la Banque centrale europ\u00e9enne et la Banque du Japon. L\u2019incertitude persistante au Moyen-Orient a \u00e9galement entra\u00een\u00e9 une volatilit\u00e9 des cours du p\u00e9trole, qui ont termin\u00e9 le trimestre \u00e0 un niveau sup\u00e9rieur \u00e0 celui du d\u00e9but. Durant la p\u00e9riode, une poign\u00e9e de secteurs et de tr\u00e8s grandes entreprises ont par ailleurs domin\u00e9 le march\u00e9.<\/p>\n
Au-del\u00e0 des gros titres, les r\u00e9sultats des entreprises sont rest\u00e9s solides et les pr\u00e9visions de croissance des b\u00e9n\u00e9fices ont continu\u00e9 de s\u2019am\u00e9liorer. La compression des multiples r\u00e9sultant de l\u2019inqui\u00e9tude des investisseurs a cependant contrebalanc\u00e9 ces fondamentaux positifs. Quant aux entreprises ax\u00e9es sur la qualit\u00e9, qui constituent le c\u0153ur du processus d\u2019investissement de Pembroke, elles ont continu\u00e9 \u00e0 afficher une performance inf\u00e9rieure \u00e0 celle des segments du march\u00e9 davantage port\u00e9s par l\u2019\u00e9lan g\u00e9n\u00e9ral de ce dernier. Comme toujours, nous encourageons les investisseurs \u00e0 \u00e9valuer les r\u00e9sultats sur l\u2019ensemble des cycles boursiers plut\u00f4t que de se concentrer sur un trimestre particulier.<\/p>\n
Les actions canadiennes ont l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 au cours du trimestre, toutefois les hausses se sont concentr\u00e9es sur deux secteurs uniquement\u00a0: la technologie et les mat\u00e9riaux. La plupart des autres secteurs ont recul\u00e9. La hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat a ainsi pes\u00e9 sur les valeurs de croissance, les titres versant des dividendes et les autres segments sensibles \u00e0 ceux-ci, sans compter que la Banque du Canada a laiss\u00e9 entendre que sa p\u00e9riode de baisses de taux touchait \u00e0 sa fin. Les n\u00e9gociations commerciales entre le Canada et les \u00c9tats-Unis ont quant \u00e0 elles \u00e9chou\u00e9 \u00e0 la fin du mois d\u2019ao\u00fbt, tandis que le gouvernement canadien a lui pris des mesures pour acc\u00e9l\u00e9rer les projets li\u00e9s aux ressources et aux infrastructures, ce qui constitue un vent favorable pour de nombreuses entreprises au pays.<\/p>\n
La strat\u00e9gie de croissance canadienne de Pembroke<\/strong> a enregistr\u00e9 une l\u00e9g\u00e8re baisse \u00e0 un chiffre au cours du trimestre, ce qui se traduit par un gain un peu au-dessus des deux chiffres depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Les participations dans les mat\u00e9riaux de pointe et la fabrication de transformateurs \u00e9lectriques ont \u00e9t\u00e9 les principaux moteurs du rendement cette ann\u00e9e. La baisse du trimestre dernier s\u2019est quant \u00e0 elle essentiellement produite en juillet, lorsqu\u2019une vague de ventes massives dans les secteurs des min\u00e9raux critiques et des titres li\u00e9s \u00e0 l\u2019IA a affect\u00e9 plusieurs participations, dont certaines se sont redress\u00e9es en septembre. Du point de vue de la gestion des risques, l\u2019\u00e9quipe a r\u00e9alis\u00e9 des prises de b\u00e9n\u00e9fices sur quelques titres tr\u00e8s performants et a ajout\u00e9 de nouvelles positions dans les services \u00e9nerg\u00e9tiques, les services miniers et des niches industrielles bien plac\u00e9es pour tirer parti du plan d\u2019action canadien en mati\u00e8re de ressources et d\u2019infrastructures.<\/p>\n La strat\u00e9gie canadienne toutes capitalisations de Pembroke<\/strong> a recul\u00e9 d\u2019un bas pourcentage \u00e0 un chiffre au cours du trimestre et affiche un rendement l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatif depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Ce r\u00e9sultat s\u2019explique par une compression de la valorisation de plusieurs participations de grande qualit\u00e9, notamment une entreprise de simulation de vol et un fabricant de poteaux \u00e9lectriques, plut\u00f4t que par un affaiblissement des donn\u00e9es fondamentales. Une banque canadienne et un assureur vie ont pour leur part contribu\u00e9 au rendement, pendant que les positions technologiques en g\u00e9n\u00e9ral ont men\u00e9 le bal au cours du trimestre. L\u2019\u00e9quipe a r\u00e9duit son exposition au secteur financier, les valorisations \u00e9tant devenues excessives, et a ajout\u00e9 une participation dans les infrastructures \u00e9nerg\u00e9tiques. Pour la premi\u00e8re fois depuis la cr\u00e9ation de la strat\u00e9gie, le portefeuille se n\u00e9gocie \u00e0 un niveau de valorisation pr\u00e8s de celui du march\u00e9, et ce, malgr\u00e9 des b\u00e9n\u00e9fices de meilleure qualit\u00e9.<\/p>\n La strat\u00e9gie de dividendes et de croissance de Pembroke<\/strong> a de son c\u00f4t\u00e9 affich\u00e9 un faible recul \u00e0 un chiffre au cours du trimestre, mais a par contre enregistr\u00e9 un gain l\u00e9g\u00e8rement au-dessus des deux chiffres depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Les contributions les plus importantes sont venues d\u2019un certain nombre d\u2019entreprises \u00e0 vocation industrielle, notamment un distributeur d\u2019acier, une soci\u00e9t\u00e9 de transport routier et de logistique, et un fournisseur de logements pour travailleurs. Toutes ces entreprises ont en effet b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 du plan de d\u00e9veloppement national du Canada. Durant la p\u00e9riode, l\u2019\u00e9quipe a ajout\u00e9 trois nouvelles positions dans les secteurs de la gestion de patrimoine, de l\u2019assurance et du forage directionnel. Elle s\u2019est \u00e9galement d\u00e9partie d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 sp\u00e9cialis\u00e9e dans la sant\u00e9 grand public \u00e0 la suite du rachat de celle-ci. Finalement, quelques participations dont le taux de rendement \u00e9tait pass\u00e9 sous le niveau souhait\u00e9 par la strat\u00e9gie ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9duites.<\/p>\n Les march\u00e9s boursiers am\u00e9ricains ont \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9s par une concentration inhabituelle des rendements au cours du dernier trimestre. Une poign\u00e9e de tr\u00e8s grandes entreprises technologiques a ainsi tir\u00e9 les principaux indices \u00e0 la hausse, tandis que la majeure partie du march\u00e9 reculait. Au cours de cette p\u00e9riode, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a par ailleurs relev\u00e9 ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pour la premi\u00e8re fois depuis trois ans environ et les rendements des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 long terme ont atteint leur plus haut niveau depuis pr\u00e8s de deux d\u00e9cennies. Cette conjoncture a particuli\u00e8rement pes\u00e9 sur les entreprises ax\u00e9es sur la croissance. Les entreprises industrielles et les autres titres sensibles \u00e0 la conjoncture \u00e9conomique ont figur\u00e9 parmi les plus durement touch\u00e9es, m\u00eame si les b\u00e9n\u00e9fices d\u2019une grande partie du march\u00e9 ont continu\u00e9 \u00e0 progresser et que les valorisations se sont resserr\u00e9es.<\/p>\n La strat\u00e9gie de croissance am\u00e9ricaine de Pembroke<\/strong> a pr\u00e9sent\u00e9 une baisse \u00e9lev\u00e9e \u00e0 un chiffre au cours du trimestre, mais enregistre tout de m\u00eame une l\u00e9g\u00e8re progression depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Les contributions sont venues d\u2019\u00e9volutions sp\u00e9cifiques aux entreprises plut\u00f4t que d\u2019une vigueur g\u00e9n\u00e9rale des secteurs. La faiblesse, elle, a \u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e pour la plupart des entreprises orient\u00e9es vers la consommation et les titres expos\u00e9s au secteur immobilier, en raison de la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie et des taux hypoth\u00e9caires. Le taux de rotation a en outre \u00e9t\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9 qu\u2019\u00e0 l\u2019habitude, l\u2019\u00e9quipe ayant int\u00e9gr\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s de grande qualit\u00e9 n\u00e9glig\u00e9es par un march\u00e9 trop centr\u00e9 sur l\u2019IA. L\u2019\u00e9quipe a ainsi acquis de nouvelles participations dans les secteurs de la sant\u00e9, des paiements et des logiciels, qui devraient, selon elle, b\u00e9n\u00e9ficier de l\u2019IA. Elle a aussi r\u00e9duit, sans toutefois l\u2019\u00e9liminer, son exposition au secteur immobilier.<\/p>\n Quant \u00e0 la strat\u00e9gie concentr\u00e9e de Pembroke<\/strong>, elle a enregistr\u00e9 un recul \u00e9lev\u00e9 \u00e0 un chiffre durant le trimestre, ce qui se traduit toutefois par un l\u00e9ger gain depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. La nature concentr\u00e9e du portefeuille a amplifi\u00e9 les r\u00e9sultats des principales participations technologiques et la baisse des positions industrielles, notamment d\u2019une entreprise fournissant des pi\u00e8ces pour l\u2019industrie a\u00e9ronautique et d\u2019un distributeur de mat\u00e9riel d\u2019am\u00e9nagement paysager. L\u2019\u00e9quipe a par ailleurs ajout\u00e9 des positions dans un concepteur de contr\u00f4leurs pour semi-conducteurs et deux entreprises du secteur de la sant\u00e9, cela tout en se retirant de quelques participations li\u00e9es au logement.<\/p>\n Les march\u00e9s internationaux d\u00e9velopp\u00e9s ont enregistr\u00e9 de modestes hausses, port\u00e9es par les titres \u00e9nerg\u00e9tiques et bancaires plut\u00f4t que par les entreprises en croissance de qualit\u00e9. La Banque centrale europ\u00e9enne a relev\u00e9 ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en r\u00e9ponse \u00e0 la hausse de l\u2019inflation dans la zone euro, alors que la Banque du Japon a port\u00e9 son taux directeur \u00e0 son plus haut niveau depuis trois d\u00e9cennies. Dans la foul\u00e9e, les rendements obligataires japonais ont atteint des sommets eux aussi in\u00e9gal\u00e9s depuis plusieurs d\u00e9cennies. Au Japon et en Europe, les hausses se sont concentr\u00e9es sur un petit groupe de grandes entreprises li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA, tandis que le yen est rest\u00e9 faible par rapport au dollar canadien.<\/p>\n La strat\u00e9gie de croissance internationale de Pembroke<\/strong> a connu une progression modeste au cours du trimestre, ramenant ainsi son d\u00e9clin depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 un niveau l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatif. Une plateforme japonaise sp\u00e9cialis\u00e9e dans les technologies juridiques a ainsi plus que doubl\u00e9 de valeur au cours du trimestre, les investisseurs ayant reconnu son potentiel en tant que b\u00e9n\u00e9ficiaire de l\u2019IA. Les participations dans une entreprise de technologies de s\u00e9curit\u00e9 pour casques et dans une soci\u00e9t\u00e9 de conseil japonaise ont aussi contribu\u00e9 \u00e0 ce gain. En revanche, un fabricant d\u2019instruments scientifiques affect\u00e9 par les coupes budg\u00e9taires am\u00e9ricaines en recherche, une entreprise de produits de luxe et une soci\u00e9t\u00e9 sp\u00e9cialis\u00e9e dans les technologies \u00e9nerg\u00e9tiques ont pes\u00e9 sur les r\u00e9sultats. L\u2019\u00e9quipe a renforc\u00e9 ses participations dans une plateforme de paiement et une entreprise britannique sp\u00e9cialis\u00e9e dans les technologies de s\u00e9curit\u00e9, a r\u00e9duit sa participation dans un \u00e9quipementier du secteur des semi-conducteurs et s\u2019est d\u00e9sengag\u00e9e d\u2019une entreprise de lunetterie. Dans l\u2019ensemble, le Japon reste la principale surpond\u00e9ration r\u00e9gionale de la strat\u00e9gie.<\/p>\n La strat\u00e9gie de croissance mondiale de Pembroke<\/strong>, qui investit dans de grandes entreprises bien \u00e9tablies aux \u00c9tats-Unis, en Europe et au Japon, a enregistr\u00e9 une l\u00e9g\u00e8re baisse \u00e0 un chiffre au cours du trimestre, affichant cependant une modeste croissance depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Les principales plateformes technologiques am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 le moteur du rendement au cours du trimestre, aux c\u00f4t\u00e9s d\u2019un d\u00e9taillant japonais de biens de consommation. Les participations dans les composants a\u00e9rospatiaux et la conception de puces ont, elles, tir\u00e9 les r\u00e9sultats vers le bas. Depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, les soci\u00e9t\u00e9s de semi-conducteurs et un fabricant japonais de capteurs d\u2019automatisation ont par ailleurs contribu\u00e9 aux r\u00e9sultats, tandis que les participations dans les chaussures de sport, les dispositifs m\u00e9dicaux et les donn\u00e9es immobili\u00e8res ont pes\u00e9 sur les rendements. Enfin, au cours du dernier trimestre, l\u2019\u00e9quipe a constitu\u00e9 une position dans une entreprise de services de s\u00e9curit\u00e9 incendie et de protection des personnes et a c\u00e9d\u00e9 une participation dans le secteur de la sant\u00e9.<\/p>\n La strat\u00e9gie canadienne \u00e9quilibr\u00e9e de Pembroke<\/strong> a enregistr\u00e9 un l\u00e9ger d\u00e9clin durant le dernier trimestre, ce qui se traduit malgr\u00e9 tout par une hausse pr\u00e8s des deux chiffres depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Son volet en actions est g\u00e9r\u00e9 conform\u00e9ment \u00e0 la strat\u00e9gie de dividendes et de croissance de Pembroke, pr\u00e9sent\u00e9e pr\u00e9c\u00e9demment.<\/p>\n La composante obligataire a, elle, \u00e9t\u00e9 confront\u00e9e \u00e0 un contexte difficile au cours du dernier trimestre, les rendements \u00e0 long terme ayant fortement augment\u00e9, ce qui a exerc\u00e9 une pression \u00e0 la baisse sur les cours. La strat\u00e9gie conserve un positionnement prudent, privil\u00e9giant les titres de haute qualit\u00e9 et liquides, tout en maintenant une exposition s\u00e9lective \u00e0 des titres de cr\u00e9dit d\u2019entreprises qui offrent des rendements ajust\u00e9s au risque attrayants. Les \u00e9carts de cr\u00e9dit restant serr\u00e9s d\u2019un point de vue historique, l\u2019\u00e9quipe continue de privil\u00e9gier la liquidit\u00e9 et la flexibilit\u00e9 afin de tirer parti des occasions futures.<\/p>\n La strat\u00e9gie mondiale \u00e9quilibr\u00e9e de Pembroke <\/strong>a enregistr\u00e9 un l\u00e9ger d\u00e9clin au cours du troisi\u00e8me trimestre, mais affiche depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e un gain \u00e0 un chiffre dans le milieu de la fourchette. Aucun changement actif n\u2019a \u00e9t\u00e9 apport\u00e9 \u00e0 la r\u00e9partition des placements, les op\u00e9rations se limitant \u00e0 un r\u00e9\u00e9quilibrage vers les pond\u00e9rations cibles et \u00e0 la gestion des flux de capitaux. Les strat\u00e9gies d\u2019actions sous-jacentes, qui pr\u00e9sentent toutes un style de gestion active ax\u00e9 sur la croissance de qualit\u00e9, ont tendance \u00e0 \u00e9voluer de concert. Ce style a malheureusement \u00e9t\u00e9 moins pris\u00e9 au cours de la derni\u00e8re p\u00e9riode. L\u2019allocation en or a aussi c\u00e9d\u00e9 une partie de ses gains en septembre, alors que les rendements r\u00e9els progressaient.<\/p>\n La partie en titres \u00e0 revenu fixe de la strat\u00e9gie a \u00e9galement fait face \u00e0 des vents contraires, les rendements obligataires \u00e0 long terme ayant augment\u00e9 sur l\u2019ensemble des principaux march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s, refl\u00e9tant l\u2019inqui\u00e9tude persistante li\u00e9e \u00e0 l\u2019inflation et un nouveau resserrement mon\u00e9taire. Le portefeuille continue de privil\u00e9gier une approche disciplin\u00e9e en mati\u00e8re d\u2019exposition aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et de s\u00e9lection des titres de cr\u00e9dit. Il conserve ainsi une base d\u00e9fensive compos\u00e9e de titres de haute qualit\u00e9, tout en d\u00e9tenant de mani\u00e8re cibl\u00e9e des titres de cr\u00e9dit d\u2019entreprises. Ce positionnement refl\u00e8te l\u2019\u00e9valuation prudente que porte l\u2019\u00e9quipe sur les valorisations actuelles des titres de cr\u00e9dit, ainsi que sa volont\u00e9 de pr\u00e9server une certaine flexibilit\u00e9 pour s\u2019adapter \u00e0 l\u2019\u00e9volution des conditions des march\u00e9s.<\/p>\n Les march\u00e9s obligataires ont connu un troisi\u00e8me trimestre difficile, les rendements des obligations gouvernementales \u00e0 long terme ayant fortement augment\u00e9 dans le contexte de craintes persistantes li\u00e9es \u00e0 l\u2019inflation, de besoins d\u2019emprunt public importants et d\u2019un resserrement de la politique mon\u00e9taire. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a aussi relev\u00e9 ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, invoquant la r\u00e9silience de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, des investissements des entreprises et de l\u2019emploi. La hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au Japon a \u00e9galement suscit\u00e9 des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 un \u00e9ventuel effondrement de la strat\u00e9gie de portage sur le yen (carry trade), en place depuis longtemps. Ceci a conduit les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines et japonaises \u00e0 intervenir pour soutenir le yen et limiter les perturbations sur les march\u00e9s financiers mondiaux.<\/p>\n Au Canada, la banque centrale a maintenu son taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au jour le jour \u00e0 2,25\u00a0%, reconnaissant que la hausse des rendements obligataires \u00e0 long terme avait resserr\u00e9 les conditions financi\u00e8res. L\u2019incertitude entourant la politique commerciale am\u00e9ricaine a en outre continu\u00e9 \u00e0 peser sur les d\u00e9cisions d\u2019investissement des entreprises, tandis que le taux de ch\u00f4mage \u00e9lev\u00e9, l\u2019inflation et la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie ont compliqu\u00e9 les perspectives en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n La strat\u00e9gie d\u2019obligations de soci\u00e9t\u00e9s de Pembroke<\/strong> a enregistr\u00e9 des r\u00e9sultats modestement n\u00e9gatifs depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, accusant un l\u00e9ger retard par rapport \u00e0 son indice de r\u00e9f\u00e9rence. Le principal facteur n\u00e9gatif a \u00e9t\u00e9 l\u2019exposition du portefeuille \u00e0 une soci\u00e9t\u00e9 de location de v\u00e9hicules, dont les obligations non garanties et celles garanties de premier rang ont toutes deux baiss\u00e9 en raison de la faiblesse des prix des v\u00e9hicules d\u2019occasion, d\u2019\u00e9missions suppl\u00e9mentaires de capital et de difficult\u00e9s op\u00e9rationnelles persistantes. Ces baisses ont \u00e9t\u00e9 en partie compens\u00e9es par la solide contribution des titres d\u2019un holding canadien du secteur de la construction, dont la valeur s\u2019est consid\u00e9rablement appr\u00e9ci\u00e9e au cours de la p\u00e9riode, et d\u2019une obligation de premier rang \u00e9mise par une grande compagnie a\u00e9rienne canadienne. Les titres de capital \u00e0 recours limit\u00e9 ont aussi affich\u00e9 de bons r\u00e9sultats, leur valeur s\u2019appr\u00e9ciant \u00e0 mesure que les investisseurs r\u00e9agissaient favorablement \u00e0 la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur les titres non rembours\u00e9s \u00e0 leurs dates de remboursement anticip\u00e9 initiales. La strat\u00e9gie conserve un positionnement prudent, avec 46,8\u00a0% des actifs investis dans des titres not\u00e9s AAA\/AA, notamment des obligations gouvernementales et des Titres hypoth\u00e9caires garantis en vertu de la Loi nationale sur l\u2019habitation (TH LNH). La dur\u00e9e de 3,7\u00a0ans du portefeuille reste inf\u00e9rieure \u00e0 celle de l\u2019indice de r\u00e9f\u00e9rence (5,5\u00a0ans), alors que la liquidit\u00e9 abondante et l\u2019exposition s\u00e9lective \u00e0 des titres \u00e0 haut rendement bien structur\u00e9s pr\u00e9servent la flexibilit\u00e9 n\u00e9cessaire pour tirer parti de futures occasions de cr\u00e9dit.<\/p>\n La strat\u00e9gie d\u2019obligations canadienne de Pembroke<\/strong> a enregistr\u00e9 une tr\u00e8s faible baisse depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, mais a l\u00e9g\u00e8rement surpass\u00e9 son indice de r\u00e9f\u00e9rence. Un titre de capital \u00e0 recours limit\u00e9 \u00e9mis par un grand assureur vie canadien a particuli\u00e8rement contribu\u00e9 \u00e0 ce r\u00e9sultat, s\u2019appr\u00e9ciant au cours de la p\u00e9riode, tandis que des obligations \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance \u00e9mises par une grande autorit\u00e9 a\u00e9roportuaire canadienne et un exploitant d\u2019autoroutes \u00e0 p\u00e9age ont \u00e9galement b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 du resserrement des \u00e9carts de cr\u00e9dit. La dur\u00e9e du portefeuille s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 6,6\u00a0ans \u00e0 la fin du trimestre, ce qui correspond globalement \u00e0 celle de son indice de r\u00e9f\u00e9rence. Les \u00e9carts de cr\u00e9dit des entreprises se situant bien en de\u00e7\u00e0 des moyennes historiques, la strat\u00e9gie continue de privil\u00e9gier les placements de haute qualit\u00e9 et liquides, notamment les obligations gouvernementales et les titres hypoth\u00e9caires garantis par le gouvernement f\u00e9d\u00e9ral (TH LNH). Ce positionnement prudent offre une base d\u00e9fensive et pr\u00e9serve la flexibilit\u00e9 n\u00e9cessaire pour tirer parti d\u2019occasions de cr\u00e9dit plus int\u00e9ressantes lorsqu\u2019elles se pr\u00e9senteront.<\/p>\n Chaque strat\u00e9gie de Pembroke est con\u00e7ue pour remplir une fonction sp\u00e9cifique au sein d\u2019un portefeuille diversifi\u00e9.<\/p>\n Les\u00a0strat\u00e9gies d\u2019actions canadiennes<\/strong>\u00a0peuvent servir comme base d\u2019un portefeuille, offrant une exposition \u00e0 des entreprises canadiennes et \u00e0 leur croissance \u00e9conomique nationale et internationale ainsi que, dans de nombreux cas, \u00e0 un flux de revenus de dividendes fiable. Ces strat\u00e9gies visent \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer des rendements \u00e0 long terme en investissant dans des soci\u00e9t\u00e9s de grande qualit\u00e9.<\/p>\n Les\u00a0strat\u00e9gies d\u2019actions am\u00e9ricaines\u00a0<\/strong>\u00e9largissent l\u2019\u00e9ventail des occasions en donnant acc\u00e8s au plus grand march\u00e9 boursier de la plan\u00e8te. Ces strat\u00e9gies mettent l\u2019accent sur les entreprises de croissance de qualit\u00e9 et ajoutent \u00e0 la diversification en offrant une exposition \u00e0 des secteurs et \u00e0 des mod\u00e8les d\u2019affaires moins courants au Canada.<\/p>\n Les\u00a0strat\u00e9gies d\u2019actions internationales et mondiales<\/strong>\u00a0renforcent davantage la diversification en investissant en Europe, en Asie et dans d\u2019autres r\u00e9gions. Elles offrent une exposition \u00e0 divers cycles \u00e9conomiques et \u00e0 des tendances de croissance s\u00e9culaires, ce qui contribue \u00e0 r\u00e9duire la d\u00e9pendance \u00e0 l\u2019\u00e9gard d\u2019un seul march\u00e9.<\/p>\n Les\u00a0strat\u00e9gies \u00e9quilibr\u00e9es<\/strong>\u00a0peuvent aussi \u00eatre utilis\u00e9es comme base d\u2019un portefeuille. Elles visent \u00e0 couvrir la gamme compl\u00e8te des capitalisations boursi\u00e8res et \u00e0 assurer une diversification, offrant ainsi une exp\u00e9rience d\u2019investissement plus stable.<\/p>\n Les\u00a0strat\u00e9gies \u00e0 revenu fixe<\/strong>\u00a0peuvent \u00eatre utilis\u00e9es soit pour \u00e9quilibrer un portefeuille d\u2019actions, soit pour g\u00e9n\u00e9rer des revenus.<\/p>\n Ensemble, ces strat\u00e9gies sont con\u00e7ues pour se compl\u00e9ter mutuellement. Elles sont g\u00e9r\u00e9es avec la m\u00eame approche et avec une vision \u00e0 long terme, cela dans le but d\u2019offrir une croissance disciplin\u00e9e et soucieuse des risques, le tout en demeurant en phase avec les objectifs financiers des investisseurs.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":16760,"parent":0,"template":"","categories":[141],"year-and-quarter-tags":[299],"featured-article":[],"class_list":["post-22673","articles","type-articles","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-strategies-fr","year-and-quarter-tags-2026t3"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/22673","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles"}],"about":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/articles"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/22673\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":22950,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/22673\/revisions\/22950"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/16760"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22673"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22673"},{"taxonomy":"year-and-quarter-tags","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/year-and-quarter-tags?post=22673"},{"taxonomy":"featured-article","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/featured-article?post=22673"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}3. Strat\u00e9gies d\u2019actions am\u00e9ricaines<\/h2>\n
4. Strat\u00e9gies d\u2019actions internationales et mondiales<\/h2>\n
5. Strat\u00e9gies \u00e9quilibr\u00e9es<\/h2>\n
6. Strat\u00e9gies \u00e0 revenu fixe<\/h2>\n
7. Positionnement des portefeuilles<\/h2>\n