L\u2019investissement dans le secteur technologique commence souvent par le produit.<\/p>\n
Que vend l\u2019entreprise? Quelle est la taille du march\u00e9? \u00c0 quel rythme peut-il cro\u00eetre? Ces questions sont importantes, mais elles ne constituent qu\u2019une partie du travail. Pour forger notre une conviction, nous devons \u00e9galement comprendre les d\u00e9cideurs et la culture qu\u2019ils fa\u00e7onnent. Nous devons aussi d\u00e9terminer si leur organisation poss\u00e8de la discipline n\u00e9cessaire pour mener \u00e0 bien leurs projets sur le long terme.<\/p>\n
Chez Pembroke, notre analyse allie l\u2019approche quantitative \u00e0 l\u2019approche qualitative.<\/p>\n
Lors d\u2019un r\u00e9cent voyage en Floride, nous avons rencontr\u00e9 deux des entreprises technologiques en portefeuille: Red Violet et BK Technologies. Red Violet est une soci\u00e9t\u00e9 sp\u00e9cialis\u00e9e dans les donn\u00e9es et l\u2019analyse. BK Technologies fabrique des \u00e9quipements de communication destin\u00e9s aux clients du secteur de la s\u00e9curit\u00e9 publique.<\/p>\n
Le point commun entre ces deux entreprises ne r\u00e9side pas dans la technologie elle-m\u00eame, mais dans l\u2019occasion qui nous a \u00e9t\u00e9 donn\u00e9e d\u2019\u00e9valuer de pr\u00e8s leur capacit\u00e9 d\u2019ex\u00e9cution.<\/p>\n
Red Violet aide ses clients \u00e0 v\u00e9rifier les identit\u00e9s, \u00e0 d\u00e9tecter les fraudes, \u00e0 localiser des personnes et \u00e0 g\u00e9rer les risques \u00e0 l\u2019aide de vastes ensembles de donn\u00e9es. En clair, l\u2019entreprise aide les organisations \u00e0 r\u00e9pondre \u00e0 des questions telles que\u00a0: cette personne est-elle bien celle qu\u2019elle pr\u00e9tend \u00eatre, o\u00f9 peut-on la trouver, et quels risques faut-il prendre en compte avant de faire affaire avec elle?<\/p>\n
Une bonne partie de la valeur de Red Violet r\u00e9side dans ses bases de donn\u00e9es, ses outils logiciels et les processus op\u00e9rationnels de ses clients. C\u2019est pourquoi la culture d\u2019entreprise et le jugement de la direction rev\u00eatent une grande importance.<\/p>\n
Une observation a particuli\u00e8rement retenu notre attention. Dans le d\u00e9partement des ventes, l\u2019entreprise affiche les ch\u00e8ques de primes importantes remis aux meilleurs vendeurs. Les noms sont anonymis\u00e9s, mais le message est clair: les bons r\u00e9sultats sont visibles et le succ\u00e8s est c\u00e9l\u00e9br\u00e9. Pour les nouveaux employ\u00e9s, cela montre ce qu\u2019une ex\u00e9cution efficace permet d\u2019atteindre.<\/p>\n
Un tel \u00e9l\u00e9ment peut sembler un d\u00e9tail mineur, mais dans une organisation ax\u00e9e sur les ventes, cela a son importance. Le d\u00e9veloppement \u00a0de Red Violet d\u00e9pend de la croissance de l\u2019utilisation de ses solutions par ses clients ainsi que de l\u2019\u00e9largissement des cas d\u2019utilisation. Le produit doit \u00eatre convaincant, mais il doit \u00e9galement \u00eatre vendu efficacement. Observer cet environnement nous a aid\u00e9s \u00e0 mieux comprendre comment la direction renforce ce comportement.<\/p>\n
La discussion la plus importante a port\u00e9 sur l\u2019intelligence artificielle (IA). Pour de nombreuses entreprises de donn\u00e9es, l\u2019IA soul\u00e8ve une question l\u00e9gitime: va-t-elle accro\u00eetre la demande ou r\u00e9duire la valeur des outils existants?<\/p>\n
Le point de vue de la direction est que l\u2019IA devrait acc\u00e9l\u00e9rer le rythme de travail des clients, ce qui pourrait accro\u00eetre les interactions avec les syst\u00e8mes de Red Violet. Cela n\u2019\u00e9limine pas le risque. L\u2019acc\u00e8s aux donn\u00e9es, la r\u00e9glementation, la concurrence et l\u2019\u00e9volution du comportement des clients doivent tous faire l\u2019objet d\u2019une surveillance. La discussion a toutefois permis de clarifier la fa\u00e7on dont la direction envisage \u00e0 la fois la menace et l\u2019occasion.<\/p>\n
BK Technologies fabrique des radios bidirectionnelles robustes et des \u00e9quipements de communication connexes destin\u00e9s aux pompiers, aux services d\u2019urgence, aux agences gouvernementales et \u00e0 d\u2019autres acteurs de la s\u00e9curit\u00e9 publique.<\/p>\n
Il ne s\u2019agit pas d\u2019une technologie \u00e0 la mode, mais d\u2019une technologie pratique. Sa valeur se mesure dans les situations o\u00f9 la communication ne peut pas faillir.<\/p>\n
BK a d\u00e9localis\u00e9 une partie de sa production au Costa Rica, tout en conservant certaines t\u00e2ches, le contr\u00f4le de la qualit\u00e9 et la supervision des produits en Floride. La visite des installations a permis de mieux comprendre ce qui est rest\u00e9 au sein de l\u2019entreprise.<\/p>\n
L\u2019atelier de production a aussi permis de constater que BK reste \u00e9troitement associ\u00e9e aux produits haut de gamme et \u00e0 faible volume. La direction a \u00e9galement expliqu\u00e9 la mani\u00e8re dont les \u00e9quipements fabriqu\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9tranger sont inspect\u00e9s avant leur exp\u00e9dition. Lors des d\u00e9buts du processus d\u2019externalisation, les probl\u00e8mes de qualit\u00e9 \u00e9taient plus fr\u00e9quents. Au fil du temps, le syst\u00e8me s\u2019est consid\u00e9rablement am\u00e9lior\u00e9, la plupart des unit\u00e9s entrantes arrivant d\u00e9sormais pr\u00eates \u00e0 \u00eatre exp\u00e9di\u00e9es apr\u00e8s v\u00e9rification.<\/p>\n
Ceci est important, car les clients de BK ne tol\u00e8rent aucune d\u00e9faillance. Les radios de s\u00e9curit\u00e9 publique sont utilis\u00e9es lors d\u2019incendies de for\u00eat, par temps froid et dans d\u2019autres conditions difficiles. L\u2019entreprise a d\u2019ailleurs pr\u00e9sent\u00e9 des \u00e9quipements de test con\u00e7us pour simuler des environnements difficiles. Une chose est claire: pour les clients de BK, la fiabilit\u00e9 n\u2019est pas un argument de marketing. C\u2019est le produit lui-m\u00eame.<\/p>\n
La visite a en outre permis de mieux comprendre les \u00e9quipes et la culture d\u2019entreprise. La compagnie a recrut\u00e9 des ing\u00e9nieurs issus de concurrents bien plus importants, notamment Motorola Solutions. Au sein d\u2019une structure plus petite, ces ing\u00e9nieurs semblent avoir davantage d\u2019influence sur la conception des produits. L\u2019actionnariat s\u2019\u00e9tend aussi au-del\u00e0 de la direction, ce qui permet aux employ\u00e9s d\u2019\u00eatre directement concern\u00e9s par les progr\u00e8s de l\u2019entreprise.<\/p>\n
BK est expos\u00e9e \u00e0 des risques. Elle est en concurrence avec un acteur dominant d\u00e9j\u00e0 bien \u00e9tabli. Les achats du secteur public peuvent \u00eatre irr\u00e9guliers. Les entreprises de fabrication de mat\u00e9riel doivent g\u00e9rer les co\u00fbts des composants, les inventaires et la qualit\u00e9. Cependant, la visite a confirm\u00e9 que l\u2019entreprise est g\u00e9r\u00e9e avec une attention particuli\u00e8re port\u00e9e aux co\u00fbts et aux op\u00e9rations.<\/p>\n
Red Violet et BK Technologies ne sont pas des entreprises similaires. L\u2019une est ax\u00e9e sur les donn\u00e9es et l\u2019analyse, l\u2019autre sur les radios, l\u2019ing\u00e9nierie et la fiabilit\u00e9. Pourtant, ce voyage a permis de tirer la m\u00eame le\u00e7on dans les deux cas.<\/p>\n
Dans le domaine de l\u2019investissement dans les technologies, la qualit\u00e9 ne se trouve pas uniquement dans le produit. Elle r\u00e9side \u00e9galement dans la culture d\u2019entreprise de la soci\u00e9t\u00e9 qui commercialise le produit, dans la rigueur qui la sous-tend et dans les personnes charg\u00e9es de l\u2019am\u00e9liorer au fil du temps.<\/p>\n
Ces \u00e9l\u00e9ments sont difficiles \u00e0 juger \u00e0 partir des seuls documents financiers officiels. Ils sont plus ais\u00e9s \u00e0 \u00e9valuer lorsque l\u2019on est devant l\u2019\u00e9quipe de direction, que l\u2019on parcourt les installations, que l\u2019on rencontre les employ\u00e9s et que l\u2019on pose des questions difficiles.<\/p>\n
Notre objectif est de d\u00e9terminer si les personnes derri\u00e8re une entreprise sont en phases avec les int\u00e9r\u00eats des investisseurs et s\u2019ils poss\u00e8dent la discipline et la d\u00e9termination n\u00e9cessaires pour cr\u00e9er de la valeur durable.<\/p>\n
\u00catre sur le terrain n\u2019apporte pas de certitude. En revanche, cela affine le jugement.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":12118,"parent":0,"template":"","categories":[85],"year-and-quarter-tags":[276],"featured-article":[],"class_list":["post-21020","articles","type-articles","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse-fr","year-and-quarter-tags-2026t2"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/21020","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles"}],"about":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/articles"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/21020\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":21054,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/21020\/revisions\/21054"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/12118"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21020"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21020"},{"taxonomy":"year-and-quarter-tags","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/year-and-quarter-tags?post=21020"},{"taxonomy":"featured-article","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/featured-article?post=21020"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}