L\u2019un des d\u00e9fis permanents de l\u2019investissement est que la clart\u00e9 fait souvent d\u00e9faut au moment o\u00f9 nous en avons le plus besoin.<\/p>\n
En ce d\u00e9but de 2026, les march\u00e9s restent proches de leurs sommets historiques, et ce, m\u00eame si leur parcours a \u00e9t\u00e9 sinueux au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e. Les pr\u00e9visions en mati\u00e8re de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ont fluctu\u00e9, l\u2019intelligence artificielle continue de dominer les discussions et les d\u00e9veloppements politiques et g\u00e9opolitiques ont contribu\u00e9 \u00e0 accro\u00eetre la volatilit\u00e9 quotidienne.<\/p>\n
Dans ce contexte, les investisseurs sont confront\u00e9s \u00e0 un flux constant de nouveaux renseignements, chaque donn\u00e9e semblant inviter \u00e0 l\u2019interpr\u00e9tation, \u00e0 la projection et \u00e0 l\u2019action. Ceci soul\u00e8ve toutefois une question importante pour les investisseurs \u00e0 long terme: lorsque l\u2019information est abondante, mais que la clart\u00e9 fait d\u00e9faut, dans quelle mesure pouvons-nous avoir confiance en notre capacit\u00e9 \u00e0 pr\u00e9voir l\u2019avenir \u00e0 court terme?<\/p>\n
Les investisseurs sont naturellement attir\u00e9s par les pr\u00e9visions. Si nous pouvions anticiper de mani\u00e8re syst\u00e9matique les variations des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, les changements \u00e9conomiques ou les tournants des march\u00e9s, il serait beaucoup plus facile de prendre des d\u00e9cisions en mati\u00e8re de portefeuille.<\/p>\n
Cependant, la r\u00e9alit\u00e9 est que les pr\u00e9visions \u00e0 court terme sont extr\u00eamement difficiles \u00e0 \u00e9tablir et souvent inexactes. Les donn\u00e9es \u00e9conomiques sont beaucoup moins pr\u00e9cises qu\u2019il n\u2019y para\u00eet, les indicateurs cl\u00e9s \u00e9tant souvent r\u00e9vis\u00e9s, parfois de mani\u00e8re significative, plusieurs mois, voire plusieurs ann\u00e9es apr\u00e8s leur premi\u00e8re publication.<\/p>\n
Pendant ce temps, les march\u00e9s r\u00e9agissent en temps r\u00e9el \u00e0 des chiffres pr\u00e9liminaires qui s\u2019av\u00e8rent parfois incomplets ou inexacts. Les d\u00e9veloppements politiques et strat\u00e9giques, eux, peuvent sembler d\u00e9cisifs sur le moment, mais il arrive qu\u2019ils soient ensuite att\u00e9nu\u00e9s, retard\u00e9s ou contrebalanc\u00e9s par d\u2019autres forces.<\/p>\n
Si l\u2019on remonte seulement douze mois en arri\u00e8re, rares sont les investisseurs qui pr\u00e9tendraient avoir pr\u00e9dit avec pr\u00e9cision les \u00e9v\u00e9nements de 2025. Pourtant, \u00e0 ce moment-l\u00e0, la confiance dans les pr\u00e9visions \u00e0 court terme \u00e9tait largement r\u00e9pandue. Ce d\u00e9calage entre la capacit\u00e9 de pr\u00e9vision per\u00e7ue et la capacit\u00e9 r\u00e9elle est l\u2019une des sources les plus persistantes d\u2019erreurs en mati\u00e8re d\u2019investissement.<\/p>\n
Lorsque les investisseurs agissent sur la base de pr\u00e9visions \u00e0 court terme qui s\u2019av\u00e8rent par la suite incorrectes, les cons\u00e9quences se limitent rarement \u00e0 des rendements perdus. Des changements rapides d\u2019allocation peuvent mener \u00e0 des regrets, \u00e0 des d\u00e9cisions \u00e9motionnelles et \u00e0 des occasions manqu\u00e9es, en particulier lorsque les march\u00e9s se redressent plus rapidement ou plus fortement que pr\u00e9vu.<\/p>\n
Il est important de reconna\u00eetre les limites des pr\u00e9visions. Cela ne signifie pas qu\u2019il faille ignorer les nouveaux renseignements, mais plut\u00f4t qu\u2019il faut reconna\u00eetre que toute information n\u2019a pas le m\u00eame poids et ne justifie pas n\u00e9cessairement un ajustement imm\u00e9diat du portefeuille.<\/p>\n
Vue sous cet angle, la situation actuelle est moins confuse qu\u2019il n\u2019y para\u00eet. Les march\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 tiraill\u00e9s dans diff\u00e9rentes directions par l\u2019incertitude entourant les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, l\u2019enthousiasme pour les nouvelles technologies et le climat politique agit\u00e9.<\/p>\n
Durant la derni\u00e8re ann\u00e9e seulement, les investisseurs sont pass\u00e9s de la crainte d\u2019une inflation persistante \u00e0 l\u2019anticipation de baisses rapides des taux, puis au d\u00e9bat sur la question de savoir si la r\u00e9silience \u00e9conomique elle-m\u00eame constituait un risque. Cette succession d\u2019\u00e9v\u00e9nements illustre \u00e0 quel point les discours optimistes peuvent rapidement s\u2019inverser et \u00e0 quel point les pr\u00e9visions \u00e0 court terme peuvent \u00eatre peu fiables.<\/p>\n
Ce qui demeure inconnu, c\u2019est la mani\u00e8re dont ces forces \u00e9volueront au cours des prochains trimestres. Ce qui est en revanche certain, c\u2019est que les entreprises continueront \u00e0 s\u2019adapter, \u00e0 investir et \u00e0 cro\u00eetre, quelles que soient les circonstances.<\/p>\n
L\u2019histoire montre que les march\u00e9s anticipent plus l\u2019avenir qu\u2019ils ne r\u00e9agissent apr\u00e8s coup \u00e0 des certitudes. C\u2019est pourquoi attendre que les choses soient claires peut faire passer \u00e0 c\u00f4t\u00e9 d\u2019occasions. Et surtout, il faut noter que la pr\u00e9sence d\u2019incertitudes n\u2019implique pas automatiquement un risque \u00e9lev\u00e9 \u00e0 long terme.<\/p>\n
Le plus souvent, il s\u2019agit simplement du fonctionnement normal des march\u00e9s qui traitent de l\u2019information incompl\u00e8te. Le d\u00e9fi pour les investisseurs consiste \u00e0 reconna\u00eetre quand l\u2019incertitude est simplement inconfortable et quand elle est r\u00e9ellement mena\u00e7ante.<\/p>\n
Chez Pembroke, nous avons con\u00e7u notre processus d\u2019investissement en tenant compte de cette r\u00e9alit\u00e9. Nous ne croyons pas qu\u2019un succ\u00e8s durable repose sur la capacit\u00e9 \u00e0 pr\u00e9dire avec exactitude les rendements \u00e0 court terme.<\/p>\n
Nous pensons plut\u00f4t qu\u2019il d\u00e9coule du respect rigoureux d\u2019un plan bien d\u00e9fini, en particulier lorsque la tentation de r\u00e9agir est \u00e0 son comble. Nous nous concentrons sur la recherche d\u2019entreprises de grande qualit\u00e9, dot\u00e9es de bilans solides, de flux de tr\u00e9sorerie durables et d\u2019\u00e9quipes de direction capables de g\u00e9rer le changement. Bien que ces caract\u00e9ristiques n\u2019\u00e9liminent pas la volatilit\u00e9, elles contribuent \u00e0 r\u00e9duire le risque de perte permanente de capital au fil des cycles financiers.<\/p>\n
Le comportement est tout aussi important. Nous r\u00e9sistons \u00e0 la tentation de proc\u00e9der \u00e0 des transactions simplement parce que de nouveaux renseignements ont \u00e9t\u00e9 publi\u00e9s. Cela exige de faire preuve d\u2019humilit\u00e9 quant \u00e0 ce qui peut \u00eatre connu ou non \u00e0 court terme.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, nous \u00e9valuons en permanence les nouveaux d\u00e9veloppements, dialoguons avec les \u00e9quipes de direction et r\u00e9\u00e9valuons nos hypoth\u00e8ses afin de d\u00e9terminer si l\u2019information \u00e9mergente est r\u00e9ellement significative ou s\u2019il s\u2019agit simplement d\u2019interf\u00e9rences.<\/p>\n
Souvent, la d\u00e9cision la plus constructive consiste \u00e0 maintenir le cap et \u00e0 veiller \u00e0 ce que les portefeuilles restent en phase avec les objectifs \u00e0 long terme. Dans ce contexte, l\u2019inaction n\u2019est pas synonyme de passivit\u00e9. Il s\u2019agit plut\u00f4t d\u2019un choix actif visant \u00e0 \u00e9viter les ajustements inutiles motiv\u00e9s par des interf\u00e9rences \u00e0 court terme, d\u2019un choix visant \u00e0 rester fid\u00e8le \u00e0 un plan d\u2019investissement con\u00e7u pour un large \u00e9ventail de sc\u00e9narios.<\/p>\n
\u00c0 mesure que nous progressons dans l\u2019ann\u00e9e 2026, il est peu probable que l\u2019incertitude s\u2019estompe. Les march\u00e9s continueront de r\u00e9agir aux nouvelles donn\u00e9es, \u00e0 l\u2019\u00e9volution des attentes et aux changements de discours.<\/p>\n
Cela ne signifie pas que les choses ne tournent pas rond, mais simplement que les march\u00e9s fonctionnent ainsi. Le plus grand risque pour les investisseurs n\u2019est pas l\u2019incertitude elle-m\u00eame, mais la conviction qu\u2019il est possible de la g\u00e9rer de mani\u00e8re fiable gr\u00e2ce \u00e0 des pr\u00e9visions \u00e0 court terme.<\/p>\n
L\u2019exp\u00e9rience montre que la patience, la discipline et la coh\u00e9rence sont plus pr\u00e9cieuses que les ajustements fr\u00e9quents. Les d\u00e9cisions les plus judicieuses sont souvent les moins spectaculaires: r\u00e9sister \u00e0 l\u2019envie de r\u00e9agir, rester fid\u00e8le \u00e0 une strat\u00e9gie \u00e0 long terme et reconna\u00eetre que toute nouvelle information ne n\u00e9cessite pas obligatoirement une r\u00e9ponse.<\/p>\n
En ce sens, la discipline ne consiste pas \u00e0 rester immobile. Il s\u2019agit d\u2019agir de mani\u00e8re r\u00e9fl\u00e9chie lorsque les faits changent, plut\u00f4t que de r\u00e9agir instinctivement aux manchettes. En mati\u00e8re d\u2019investissement, faire la distinction entre ce qui exige une action et ce qui requiert simplement de la patience fait parfois toute la diff\u00e9rence entre participer \u00e0 la composition \u00e0 long terme du capital et interrompre cette croissance de mani\u00e8re r\u00e9p\u00e9t\u00e9e.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":12100,"parent":0,"template":"","categories":[161],"year-and-quarter-tags":[255],"featured-article":[],"class_list":["post-16751","articles","type-articles","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-perspectives","year-and-quarter-tags-2025t4"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/16751","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles"}],"about":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/articles"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/16751\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/12100"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=16751"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=16751"},{"taxonomy":"year-and-quarter-tags","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/year-and-quarter-tags?post=16751"},{"taxonomy":"featured-article","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/featured-article?post=16751"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}