{"id":16422,"date":"2025-07-18T19:24:52","date_gmt":"2025-07-18T19:24:52","guid":{"rendered":"https:\/\/pmll.ca\/articles\/us-equity-strategies-2025q2\/"},"modified":"2026-02-16T19:28:34","modified_gmt":"2026-02-16T19:28:34","slug":"strategies-actions-americaines-2025t2","status":"publish","type":"articles","link":"https:\/\/pml.ca\/fr\/articles\/strategies-actions-americaines-2025t2\/","title":{"rendered":"Analyse des strat\u00e9gies d\u2019actions am\u00e9ricaines"},"content":{"rendered":"
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Depuis que les march\u00e9s ont atteint leur creux en avril dernier, beaucoup d\u2019encre a coul\u00e9 \u00e0 propos de la flamb\u00e9e des cours des actions des soci\u00e9t\u00e9s de faible qualit\u00e9 et non rentables. Ce facteur a certainement contribu\u00e9 aux r\u00e9sultats relatifs difficiles enregistr\u00e9s ces derniers mois par les strat\u00e9gies am\u00e9ricaines de Pembroke. Il demeure que l\u2019\u00e9quipe d\u2019investissement vise \u00e0 obtenir des r\u00e9sultats sup\u00e9rieurs \u00e0 ceux de ses indices de r\u00e9f\u00e9rence et est convaincue que le retour \u00e0 des march\u00e9s plus calmes ram\u00e8nera l\u2019attention des investisseurs vers la qualit\u00e9 et les donn\u00e9es fondamentales.<\/p>\n

Les portefeuilles am\u00e9ricains de la firme sont expos\u00e9s \u00e0 une s\u00e9rie de th\u00e8mes tr\u00e8s int\u00e9ressants, allant de l\u2019intelligence artificielle \u00e0 la construction immobili\u00e8re en passant par les logiciels de logistique. Bien que quelques revers \u00e0 court terme soient survenus chez certaines de nos soci\u00e9t\u00e9s, Pembroke reste concentr\u00e9 sur les avantages concurrentiels, les occasions de croissance \u00e0 long terme et la solidit\u00e9 du bilan de chacune de ses participations.<\/p>\n

Dans certains cas, Pembroke a constitu\u00e9 des positions qui ont ensuite subi des baisses de valeur boursi\u00e8re, par exemple lorsque les \u00e9quipes de direction ont annonc\u00e9 des plans d\u2019investissement suppl\u00e9mentaire dans des initiatives commerciales afin de stimuler la croissance future. Si le rendement financier de ces investissements est clair, Pembroke les soutiendra.<\/p>\n

En g\u00e9n\u00e9ral, l\u2019\u00e9quipe d\u2019investissement vise \u00e0 tirer le meilleur parti des fluctuations \u00e0 court terme des cours des actions afin de g\u00e9n\u00e9rer de la richesse \u00e0 long terme pour nos clients. La croissance continue des entreprises en portefeuille, leur valorisation raisonnable et leurs dirigeants ax\u00e9s sur les int\u00e9r\u00eats des actionnaires donnent \u00e0 l\u2019\u00e9quipe la conviction que la patience des investisseurs sera r\u00e9compens\u00e9e.<\/p>\n

Strat\u00e9gie de croissance am\u00e9ricaine<\/h2>\n

La strat\u00e9gie de croissance am\u00e9ricaine de Pembroke a affich\u00e9 un rendement essentiellement conforme \u00e0 celui de l\u2019indice Russell\u00a02000 au deuxi\u00e8me trimestre de 2025. Apr\u00e8s une fin de trimestre difficile et des premi\u00e8res semaines d\u2019avril \u00e9prouvantes, la strat\u00e9gie a rebondi \u00e0 la suite des baisses importantes provoqu\u00e9es par les menaces tarifaires de Trump pour enregistrer un gain absolu.<\/p>\n

En dollars canadiens, la strat\u00e9gie a progress\u00e9 plus modestement, le dollar am\u00e9ricain ayant \u00e9t\u00e9 sous pression pendant une grande partie de 2025. Depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, la strat\u00e9gie a \u00e9t\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 la tra\u00eene de son indice de r\u00e9f\u00e9rence et a recul\u00e9 en termes absolus, cette baisse \u00e9tant amplifi\u00e9e en dollars canadiens.<\/p>\n

Contribution positive<\/h3>\n

Vous \u00eates-vous d\u00e9j\u00e0 demand\u00e9 o\u00f9 votre municipalit\u00e9 ach\u00e8te ses machines sp\u00e9cialis\u00e9es, telles que les petits nettoyeurs de rues et les dispositifs d\u2019arrosage des parterres de fleurs? Qui con\u00e7oit et fabrique ces produits de niche? Dans de nombreux cas, la r\u00e9ponse est\u00a0Federal Signal Corp. (FSS)<\/strong>. FSS est une soci\u00e9t\u00e9 bas\u00e9e en Illinois qui dispose d\u2019une \u00e9quipe de direction exp\u00e9riment\u00e9e, soucieuse de maintenir et de d\u00e9velopper sa position de leader sur le march\u00e9 dans plusieurs gammes de produits uniques.<\/p>\n

FSS d\u00e9veloppe elle-m\u00eame de nouvelles machines, cela tout en utilisant en parall\u00e8le son important flux de tr\u00e9sorerie disponible pour acqu\u00e9rir de mani\u00e8re strat\u00e9gique des concurrents plus petits. La r\u00e9putation de l\u2019entreprise en mati\u00e8re de qualit\u00e9 des produits, associ\u00e9e \u00e0 ses relations de longue date avec les acheteurs municipaux, se refl\u00e8te dans ses r\u00e9sultats financiers, qui t\u00e9moignent d\u2019une croissance constante et de marges b\u00e9n\u00e9ficiaires \u00e9lev\u00e9es.<\/p>\n

Il convient de noter que FSS fabrique ses produits aux \u00c9tats-Unis, ce qui la prot\u00e8ge des craintes d\u2019une guerre commerciale et la place en bonne position compte tenu de la volont\u00e9 de l\u2019administration Trump d\u2019encourager la production nationale. Pembroke a renforc\u00e9 sa position dans Federal Signal au deuxi\u00e8me trimestre et le titre a r\u00e9cemment atteint de nouveaux sommets.<\/p>\n

Contribution n\u00e9gative<\/h3>\n

Les actions de\u00a0Globus Medical (GMED)<\/strong>\u00a0ont chut\u00e9 apr\u00e8s que la croissance de la soci\u00e9t\u00e9 au premier trimestre\u00a02025 se soit av\u00e9r\u00e9e l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieure aux attentes des investisseurs. La soci\u00e9t\u00e9 a toutefois maintenu ses pr\u00e9visions pour 2025, invoquant un l\u00e9ger retard dans la livraison de certains produits apr\u00e8s le transfert de la production vers une nouvelle usine. Il est important de noter \u00e0 ce sujet que les cha\u00eenes de production fonctionnaient comme pr\u00e9vu en avril.<\/p>\n

Par ailleurs, Globus vend des robots co\u00fbteux utilis\u00e9s en chirurgie de la colonne \u00e0 des h\u00f4pitaux du monde entier. Les ventes de ces appareils peuvent toutefois \u00eatre irr\u00e9guli\u00e8res, et le premier trimestre a \u00e9t\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement plus faible que pr\u00e9vu par la direction. L\u2019incertitude, caus\u00e9e en partie par les menaces de droits de douane de Trump et les propositions visant \u00e0 modifier le milieu de la sant\u00e9 am\u00e9ricain, a entra\u00een\u00e9 le report de d\u00e9cisions chez certains clients. Lors de la pr\u00e9sentation des r\u00e9sultats du premier trimestre, les dirigeants de la soci\u00e9t\u00e9 ont soulign\u00e9 que la demande pour leurs robots \u00e0 la fine pointe du march\u00e9 restait forte et que le mois d\u2019avril avait bien d\u00e9marr\u00e9.<\/p>\n

Les actions de GMED ont \u00e9galement connu des probl\u00e8mes en 2025 en raison de l\u2019acquisition de\u00a0Nevro (NVRO)<\/strong>, une soci\u00e9t\u00e9 en difficult\u00e9 op\u00e9rant dans le secteur de la gestion de la douleur. GMED a accept\u00e9 une dilution \u00e0 court terme de ses b\u00e9n\u00e9fices en \u00e9change d\u2019une croissance significative en 2026 et au-del\u00e0. La direction, qui pr\u00e9voit une augmentation significative de la croissance et de la rentabilit\u00e9 de Nevro, a d\u00e9j\u00e0 fait ses preuves en mati\u00e8re d\u2019int\u00e9gration r\u00e9ussie d\u2019acquisitions. Bien que le march\u00e9 n\u2019ait pas accueilli positivement l\u2019impact \u00e0 court terme sur les b\u00e9n\u00e9fices de GMED, Nevro constitue une petite acquisition \u00e0 faible risque et au potentiel important.<\/p>\n

Strat\u00e9gie Concentr\u00e9e<\/h2>\n

Au deuxi\u00e8me trimestre\u00a0de 2025, la strat\u00e9gie concentr\u00e9e de Pembroke a obtenu un rendement globalement conforme \u00e0 celui de l\u2019indice Russell\u00a02000, enregistrant une hausse de sa valeur. Durant la premi\u00e8re moiti\u00e9 de l\u2019ann\u00e9e, la strat\u00e9gie a affich\u00e9 des r\u00e9sultats difficiles en termes relatifs et absolus. Dans l\u2019ensemble, toutefois, les r\u00e9sultats obtenus depuis le lancement de la strat\u00e9gie en 2018 restent convaincants, d\u00e9montrant la valeur de la patience et d\u2019une approche \u00e0 long terme.<\/p>\n

La strat\u00e9gie est actuellement expos\u00e9e \u00e0 des th\u00e8mes particuli\u00e8rement int\u00e9ressants. Par exemple, l\u2019\u00e9quipe d\u2019investissement a \u00e9tabli une position dans\u00a0Manhattan Associates (MANH)<\/strong>, une soci\u00e9t\u00e9 de logiciels fortement implant\u00e9e dans le march\u00e9 de la gestion d\u2019entrep\u00f4ts et de la logistique omnicanale. Bien que plusieurs clients importants aient report\u00e9 la mise en \u0153uvre de syst\u00e8mes en raison de l\u2019incertitude li\u00e9e aux droits de douane, ce qui a conduit la direction \u00e0 fournir des pr\u00e9visions de croissance des revenus prudentes pour 2025, les perspectives de revenus \u00e0 long terme de la soci\u00e9t\u00e9 n\u2019ont pas chang\u00e9.<\/p>\n

Par ailleurs, la possibilit\u00e9 de vendre de nouveaux produits en compl\u00e9ment renforce la confiance de Pembroke dans les perspectives pluriannuelles de la soci\u00e9t\u00e9.<\/p>\n

Contribution positive<\/h3>\n

Les actions de\u00a0Pure Storage (PSTG)<\/strong>, qui commercialise des solutions de stockage pour entreprise innovantes et \u00e0 un co\u00fbt avantageux, ont bondi au deuxi\u00e8me trimestre\u00a02025, cela apr\u00e8s que la soci\u00e9t\u00e9 ait indiqu\u00e9 que la demande pour ses produits restait forte. La croissance dans le domaine du stockage de donn\u00e9es, aliment\u00e9e en partie par l\u2019intelligence artificielle et la n\u00e9cessit\u00e9 de stocker et d\u2019acc\u00e9der rapidement aux donn\u00e9es, stimule la progression de Pure Storage.<\/p>\n

En outre, le chiffre d\u2019affaires de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e9volue rapidement vers une composition plus \u00e9quilibr\u00e9e entre une offre d\u2019\u00e9quipements physiques et une offre logicielles \u00e0 forte marge, ce qui pourrait conduire \u00e0 une r\u00e9\u00e9valuation de l\u2019entreprise \u00e0 mesure que ce changement deviendra plus \u00e9vident pour les investisseurs. Pure Storage dispose de plus de 1,5\u00a0milliard de dollars de liquidit\u00e9s dans son bilan et devrait g\u00e9n\u00e9rer pr\u00e8s de 600\u00a0millions de dollars de flux de tr\u00e9sorerie disponible au cours de l\u2019exercice en cours. Les actions sont raisonnablement valoris\u00e9es et la soci\u00e9t\u00e9 continue de renforcer son leadership technologique.<\/p>\n

Contribution n\u00e9gative<\/h3>\n

Les actions d\u2019Aaon (AAON)<\/strong>, qui vend des syst\u00e8mes de refroidissement destin\u00e9s aux b\u00e2timents commerciaux, aux usines de fabrication de semi-conducteurs et aux centres de donn\u00e9es, ont chut\u00e9 apr\u00e8s que la soci\u00e9t\u00e9 ait annonc\u00e9 qu\u2019un changement technologique dans son segment commercial entra\u00eenerait un ralentissement de la croissance de son chiffre d\u2019affaires durant un trimestre. La direction a aggrav\u00e9 cette d\u00e9ception en fournissant des pr\u00e9visions de b\u00e9n\u00e9fices \u00e0 moyen terme sans expliquer clairement que ses nouvelles installations de fabrication ne seraient pas pleinement utilis\u00e9es avant 2029.<\/p>\n

Bien que l\u2019\u00e9quipe de Pembroke soit d\u00e9\u00e7ue par la communication d\u2019Aaon sur ces deux points, les donn\u00e9es fondamentales et les perspectives de la soci\u00e9t\u00e9 restent tr\u00e8s int\u00e9ressantes, tout comme sa valorisation. Compte tenu de la croissance explosive de l\u2019intelligence artificielle, la construction de centres de donn\u00e9es devrait rester soutenue pendant de nombreuses ann\u00e9es. Par exemple, OpenAI a r\u00e9cemment annonc\u00e9 son intention de louer des centres de donn\u00e9es suppl\u00e9mentaires d\u2019une puissance de 4,5\u00a0gigawatts \u00e0 Oracle. Pour mettre ceci en contexte, un gigawatt peut alimenter 750\u00a0000\u00a0foyers et correspond approximativement \u00e0 la quantit\u00e9 d\u2019\u00e9nergie produite par un r\u00e9acteur nucl\u00e9aire.<\/p>\n

Aaon affiche des marges b\u00e9n\u00e9ficiaires parmi les meilleures du march\u00e9 et devrait enregistrer une croissance \u00e0 deux chiffres de son chiffre d\u2019affaires pendant de nombreuses ann\u00e9es. Toutefois, les r\u00e9sultats d\u00e9cevants \u00e0 court terme ont entra\u00een\u00e9 une baisse du cours de l\u2019action \u00e0 son plus bas niveau depuis plusieurs ann\u00e9es. Pembroke a profit\u00e9 de cette occasion pour augmenter consid\u00e9rablement sa participation dans la soci\u00e9t\u00e9.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":12124,"parent":0,"template":"","categories":[141],"year-and-quarter-tags":[205],"featured-article":[],"class_list":["post-16422","articles","type-articles","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-strategies-fr","year-and-quarter-tags-2025t2-fr"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/16422","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles"}],"about":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/articles"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/16422\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/12124"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=16422"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=16422"},{"taxonomy":"year-and-quarter-tags","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/year-and-quarter-tags?post=16422"},{"taxonomy":"featured-article","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/featured-article?post=16422"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}