<\/p>\r\n
Le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e a \u00e9t\u00e9 difficile, les tensions commerciales ayant caus\u00e9 une grande incertitude et gel\u00e9 la prise de d\u00e9cisions par les entreprises, en plus d\u2019entra\u00eener une contraction des valorisations. Cependant, les march\u00e9s canadiens ont rebondi fortement lorsque les investisseurs ont accueilli favorablement l\u2019apaisement des tensions, et les strat\u00e9gies d\u2019actions canadiennes de Pembroke ont g\u00e9n\u00e9r\u00e9 des rendements solides au deuxi\u00e8me trimestre.<\/p>\r\n
Bien que les entreprises aient connu des effets initiaux tr\u00e8s vari\u00e9s, allant d\u2019une destruction de la demande dans les secteurs sensibles aux droits de douane \u00e0 une anticipation temporaire des ventes, l\u2019impact final sur le commerce mondial reste \u00e0 d\u00e9terminer. L\u2019annonce r\u00e9cente du pr\u00e9sident Trump concernant l\u2019application d\u2019un droit de douane de 35% sur la totalit\u00e9 des importations canadiennes \u00e0 compter du 1er\u00a0ao\u00fbt rappelle \u00e0 quel point le paysage politique peut changer rapidement et de mani\u00e8re significative.<\/p>\r\n
La port\u00e9e de la mesure, la possibilit\u00e9 d\u2019exemptions et la r\u00e9ponse potentielle d\u2019Ottawa sont encore en cours de n\u00e9gociation, ce qui laisse entrevoir un large \u00e9ventail de sc\u00e9narios. Bien que les march\u00e9s boursiers continuent \u00e0 \u00e9valuer les sc\u00e9narios les plus extr\u00eames comme des \u00e9v\u00e9nements peu probables, nous nous attendons \u00e0 ce que les primes de risque fluctuent \u00e0 mesure que de nouveaux d\u00e9tails seront r\u00e9v\u00e9l\u00e9s dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\r\n
Notre strat\u00e9gie de croissance canadienne a rebondi vigoureusement apr\u00e8s la vague de ventes du premier trimestre. Bon nombre de nos titres principaux, qui avaient \u00e9t\u00e9 touch\u00e9s par les inqui\u00e9tudes li\u00e9es aux r\u00e9percussions potentielles des droits de douane, se sont rapidement redress\u00e9s, les investisseurs ayant r\u00e9alis\u00e9 que ces inqui\u00e9tudes \u00e9taient exag\u00e9r\u00e9es ou infond\u00e9es.<\/p>\r\n
M\u00eame si l\u2019incertitude entourant les \u00e9changes commerciaux et la conjoncture macro\u00e9conomique a entra\u00een\u00e9 une forte volatilit\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent cette ann\u00e9e, les progr\u00e8s fondamentaux des soci\u00e9t\u00e9s en portefeuille sont encourageants et, \u00e0 notre avis, n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 suffisamment reconnus par les march\u00e9s.<\/p>\r\n
La strat\u00e9gie de croissance des dividendes de Pembroke a \u00e9galement rebondi de mani\u00e8re significative apr\u00e8s avoir enregistr\u00e9 des pertes au premier trimestre. \u00c0 la suite d\u2019un d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e marqu\u00e9 par des difficult\u00e9s li\u00e9es aux droits de douane, le portefeuille a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d\u2019un rebond g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 et du rendement particuli\u00e8rement solide de plusieurs positions majeures.<\/p>\r\n
M\u00eame si la strat\u00e9gie a connu une certaine volatilit\u00e9 depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, les soci\u00e9t\u00e9s du portefeuille restent financ\u00e9es de mani\u00e8re prudente, offrent des dividendes bien couverts et des valorisations attrayantes, et disposent d\u2019\u00e9quipes de direction comp\u00e9tentes et align\u00e9es avec les int\u00e9r\u00eats des investisseurs. Nous pensons que la strat\u00e9gie continue d\u2019\u00eatre bien plac\u00e9e pour g\u00e9n\u00e9rer des rendements absolus gr\u00e2ce \u00e0 une combinaison de revenu en dividendes, de croissance des flux de tr\u00e9sorerie par action et d\u2019expansion des multiples.<\/p>\r\n
La strat\u00e9gie toutes capitalisations de Pembroke a connu un deuxi\u00e8me trimestre fructueux, poursuivant sur la lanc\u00e9e des gains modestes r\u00e9alis\u00e9s au trimestre pr\u00e9c\u00e9dent. La volatilit\u00e9 des march\u00e9s a permis de r\u00e9affecter le capital provenant des r\u00e9serves de liquidit\u00e9s et des producteurs de m\u00e9taux pr\u00e9cieux, qui avaient affich\u00e9 un bon rendement au premier trimestre, \u00e0 des positions dans des entreprises cycliques et ax\u00e9es sur la croissance qui ont connu une faiblesse marqu\u00e9e au cours de la p\u00e9riode.<\/p>\r\n
Outre la valeur ajout\u00e9e g\u00e9n\u00e9r\u00e9e par ces changements tactiques, de nombreux titres en portefeuille ont affich\u00e9 des r\u00e9sultats fondamentaux encourageants. L\u2019accent mis par la strat\u00e9gie sur la croissance entrepreneuriale et la structure plus cibl\u00e9e du portefeuille distingue ce dernier des indices canadiens plus larges.<\/p>\r\n
Du point de vue des soci\u00e9t\u00e9s individuelles, les actions de\u00a05N Plus (VNP)\u00a0<\/strong>ont affich\u00e9 un bon rendement, malgr\u00e9 une vente massive au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. 5N Plus est un producteur de semi-conducteurs sp\u00e9cialis\u00e9s et de mat\u00e9riaux de performance pour les industries solaire, spatiale et des soins de sant\u00e9.<\/p>\r\n En tant qu\u2019exportateur canadien vers les \u00c9tats-Unis et fournisseur cl\u00e9 de l\u2019industrie solaire am\u00e9ricaine, les investisseurs craignaient que 5N Plus ne soit confront\u00e9e \u00e0 des vents contraires en raison des politiques commerciales de l\u2019administration Trump et de son manque de soutien \u00e0 l\u2019industrie des \u00e9nergies propres. Cependant, dans les faits, les droits de douane punitifs impos\u00e9s \u00e0 la Chine ont renforc\u00e9 la position concurrentielle de 5N Plus aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\r\n De surcro\u00eet, l\u2019\u00e9nergie solaire \u00e0 grande \u00e9chelle continue d\u2019am\u00e9liorer sa comp\u00e9titivit\u00e9 en mati\u00e8re de co\u00fbts par rapport aux autres formes de production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9, ind\u00e9pendamment des programmes d\u2019incitation en place. Si les craintes qui ont entour\u00e9 5N Plus au premier trimestre \u00e9taient compr\u00e9hensibles, elles ont en fin de compte \u00e9t\u00e9 surestim\u00e9es.<\/p>\r\n D\u2019un point de vue \u00e0 plus long terme, nous restons optimistes quant aux perspectives de 5N Plus, ind\u00e9pendamment des perturbations politiques et commerciales dans l\u2019imm\u00e9diat. La soci\u00e9t\u00e9 se trouve \u00e0 la crois\u00e9e de plusieurs tendances \u00e0 longue haleine, notamment la raret\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique et l\u2019ind\u00e9pendance \u00e9nerg\u00e9tique, la relocalisation de la production sur le territoire national ou \u00e0 proximit\u00e9, et la commercialisation\/militarisation de l\u2019espace.<\/p>\r\n Nous pensons que l\u2019expertise durement acquise par la soci\u00e9t\u00e9 dans le domaine de la science des mat\u00e9riaux constitue un avantage concurrentiel solide et durable, ce qui la place en bonne posture pour g\u00e9n\u00e9rer une croissance prometteuse du capital des actionnaires.<\/p>\r\n Sur une note plus n\u00e9gative, les actions de\u00a0VerticalScope (FORA)<\/strong>\u00a0ont chut\u00e9 au deuxi\u00e8me trimestre \u00e0 la suite d\u2019une mise \u00e0 jour des activit\u00e9s de la soci\u00e9t\u00e9 qui a mis l\u2019accent sur les d\u00e9fis op\u00e9rationnels et a revu \u00e0 la baisse les perspectives financi\u00e8res pour 2025. FORA exploite une plateforme num\u00e9rique en ligne pour des communaut\u00e9s de passionn\u00e9s dans des cat\u00e9gories o\u00f9 les consommateurs tendent \u00e0 d\u00e9penser des sommes importantes. La soci\u00e9t\u00e9 a invoqu\u00e9 les modifications apport\u00e9es \u00e0 l\u2019algorithme de recherche de Google comme ayant eu un impact n\u00e9gatif sur ses tendances de trafic et ses revenus publicitaires vid\u00e9o.<\/p>\r\n FORA a d\u00e9j\u00e0 r\u00e9ussi \u00e0 traverser de telles transitions par le pass\u00e9, r\u00e9tablissant en fin de compte son chiffre d\u2019affaires et sa productivit\u00e9. Toutefois, les r\u00e9sultats \u00e0 court terme seront affect\u00e9s pendant que la soci\u00e9t\u00e9 s\u2019efforce de s\u2019adapter. Cela \u00e9tant dit, VerticalScope reste bien financ\u00e9e et rentable, g\u00e9n\u00e9rant un flux de tr\u00e9sorerie disponible qui sera r\u00e9investi pour stimuler la croissance organique tout en ajoutant \u00e0 celle-ci de la croissance par acquisition.<\/p>\r\n ticalScope remains well financed and profitable, generating free cash flow that will be reinvested to drive both organic and acquisitive growth.<\/p>\r\n <\/p>\r\n","protected":false},"author":2,"featured_media":12098,"parent":0,"template":"","categories":[141],"year-and-quarter-tags":[205],"featured-article":[],"class_list":["post-16415","articles","type-articles","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-strategies-fr","year-and-quarter-tags-2025t2-fr"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/16415","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles"}],"about":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/articles"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/16415\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":21923,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/16415\/revisions\/21923"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/12098"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=16415"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=16415"},{"taxonomy":"year-and-quarter-tags","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/year-and-quarter-tags?post=16415"},{"taxonomy":"featured-article","embeddable":true,"href":"https:\/\/pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/featured-article?post=16415"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Contribution n\u00e9gative aux strat\u00e9gies<\/h2>\r\n